Между тем сокращение средней длительности тактовой частоты отнюдь не означает, что сегодня все секторы изменяются с одинаковой скоростью. Один из факторов, приводящих к сокращению среднего периода циклов, связан с изменением состава публично торгуемых компаний. Согласно Юджину Фаме и Кеннету Френчу, за период с середины 1970-х до середины 1990-х гг. количество компаний в базе данных Compustat выросло на 70%. Большинство новых компаний, выведенных на рынок через IPO, были более мелкими и росли быстрее, чем существующие компании⁴.

В результате появления за последние 25 лет многочисленных компаний с повышенной тактовой частотой заметно сократилась средняя продолжительность циклов. Однако факты показывают, что некоторые компании могут получать и получают устойчиво высокие экономические результаты на протяжении длительных периодов времени⁵.

Инвесторам важно знать о тактовой частоте (или длительности циклов) в отрасли, потому что она тесно связана с устойчивым конкурентным преимуществом. Роберт Уиггинс и Тимоти Руэфли провели эмпирическое исследование возможности получения устойчивой сверхдоходности. При этом ученые определили стабильно лучшие экономические результаты как «статистически значимые выше среднего уровня относительно контрольного множества и достигающиеся на протяжении длительного периода времени»⁶.

Несмотря на то что результаты деятельности измерялись на основе бухгалтерских показателей (таких как рентабельность активов и q-индекс Тобина), а не экономических показателей, что было бы логичнее, я считаю, что размер выборки (примерно 6800 компаний в 40 отраслях) и временной период (25 лет с 1972 по 1997 г.) являются достаточными для того, чтобы обеспечить репрезентативность результатов.