Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Банкир - это человек, который одолжит вам зонтик в солнечную погоду, чтобы забрать его, как только начинается дождь.
Роберт Фрост
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Статьи [Финансовые инструменты] > Фьючерсные спреды > Спред золото/серебро [фундаментальные факторы]
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «Спред золото/серебро [фундаментальные факторы]».

Из фундаментальных факторов, которые будут влиять на изменение спреда, можно назвать состояние экономики, уровень инфляции, баланс спроса и предложения на серебро, а также сезонность и общее настроение участников рынка.

Состояние экономики

В начале главы говорилось, что основной спрос на серебро носит производственный характер, а большая часть золота, предлагаемого на рынке, покупается для инвестирования и хранения. Очевидно, что в периоды бурного развития экономики потребность в серебре резко возрастает, что сказывается положительным образом на ценах.

График спреда GCJ0/XSNK0

Рис. 13.6. График спреда GCJ0/XSNK0

Таблица 13.2

Покупка спреда GCJ0/XSNK0

 

 

GCJ0

 

7 XSNK0

Спред

17.08.2009

Покупка

938,30

Продажа

14,06

0,9534

25.09.2009

Продажа

993,80

Покупка

16,11

0,8814

Результат по одному контракту

 

55,50

 

-2,0470

 

Результат в $ по одному контракту

 

$5.550,00

 

-14.329,00

 

Спред в $

 

 

 

 

-8.779,00 


С другой стороны, подъем экономики характеризуется активным ростом биржевых индексов акций, что привлекает инвесторов, желающих вложить денежные ресурсы в рискованные активы. Отток денег в эти активы негативно сказывается на ценах на золото. И пусть цены на золото в период экономического подъема не обязательно будут снижаться, спред золото/серебро будет сужаться.

Во время экономического спада промышленный спрос на серебро падает, что оказывает негативное воздействие на цену этого металла. Инвесторы в поиске защитных активов начинают покупать золото, поддерживая цену на него, в результате чего спред расширяется.

Схожее поведение цен можно было наблюдать во время последнего финансового кризиса, когда цена на серебро почти в два раза снизилась от своего докризисного уровня. Цены на золото в этот же период также опустились, но не так сильно, как цены на серебро, что было обусловлено снижением спроса со стороны ювелирной отрасли. Однако интерес к золоту со стороны инвесторов не позволил ценам на него значительно упасть.

Уровень инфляции

Так как золото традиционно было средством защиты от инфляции, то и цены на него более чувствительны к инфляционным всплескам, чем цены на серебро. Инвесторы скупают наличное золото и фьючерсы на этот металл с целью приобретения актива, который не подвергался бы воздействию инфляции. Серебро тоже может использоваться в качестве антиинфляционного инструмента, но в гораздо меньшей степени. С некоторой долей уверенности можно утверждать, что чем выше уровень инфляции, тем больше вероятность расширения спреда. Тот факт, что цены на золото более чувствительны к инфляции, подтверждается тем, что они почти беспрерывно росли на протяжении последних 35 лет. Рост цен на серебро подобным постоянством вовсе не отличался.

Баланс спроса и предложения на серебро

В 1975 году цена унции серебра равнялась примерно 4,5 доллара, в 2004 году она находилась примерно на том же уровне. Таким образом, за исключением спекулятивных всплесков, произошедших в период с 1979 по 1985 год, цены на этот металл держались в довольно жестком коридоре и начали активно расти только в 2005 году. Цены на золото куда более последовательно отражали происходившее удешевление американского доллара.

Чем же вызвано такое поведение цен на серебро? По-видимому, это связано с тем, что спрос на серебро носит совсем другой характер, чем на золото. Излишки золота быстро приобретаются рынком для последующего хранения, а спрос на серебро обусловлен потребностью промышленного сектора. То есть спрос на серебро несколько более эластичен, чем спрос на золото. Надо также признать, что за последние 35 лет сильного роста цен на этот металл не произошло, хотя потребность в серебре у промышленности выросла неимоверно. Это можно объяснить только тем, что предложение серебра увеличивалось адекватно потреблению, тем самым сдерживая рост цен, т.е. предложение серебра носит эластичный характер.

В основе этого лежит тот факт, что серебро в природе более распространено, чем золото. Кроме того, его добыча резко возросла в связи с потребностью той же промышленности. Дело еще и в том, что 75% серебра добывается попутно с другими видами металлических руд и только 25% серебра добывается на серебряных месторождениях. Поскольку уровни добычи и переработки сильно выросли за последние годы и количество добываемого серебра может удовлетворить растущий спрос, можно сделать вывод, что спред золото/серебро будет расширяться или сужаться в зависимости от снижения или роста спроса на серебро.

Сезонность

Данный спред подвержен сезонным изменениям. Это вызвано в первую очередь разными циклами спроса на металлы. Так, начиная с сентября происходит рост спроса на золото, который длится до конца февраля. Это вызвано потребностями ювелирной промышленности, которая стремится удовлетворить спрос в период рождественских праздников, китайского нового года, а также в сезон осенних свадеб в Индии. Такое повышение спроса на золото расширяет спред. Но с конца февраля в связи с окончанием всех праздников начинается рост промышленного спроса на серебро. Это заставляет спред сужаться.

Общее настроение участников рынка

Несмотря на субъективность, данный фактор может оказывать значительное влияние на величину спреда, особенно в краткосрочной перспективе. Если большинство участников рынка настороены позитивно, то велика вероятность сужения спреда. Это будет вызвано тем, что предполагаемый подъем экономики увеличит потребление серебра для производственных нужд. Выше говорилось, что увеличение спроса на серебро вызывает рост цен и сжатие спреда.

Обратный эффект будет наблюдаться, когда участники рынка испытывают пессимизм. Негативные ожидания отрицательно сказываются на ценах на серебро, заставляя спред расширяться. Можно также предположить, что нервозность и опасения приведут к частичному бегству инвестиционного капитала в защитные активы, например в облигации и золото, что окажет позитивное воздействие на их цены. Это еще больше усилит расширение спреда золото/серебро.

Из фундаментальных факторов, которые будут влиять на изменение спреда, можно назвать состояние экономики, уровень инфляции, баланс спроса и предложения на серебро, а также сезонность и общее настроение участников рынка. Состояние экономики В начале главы говорилось, что основной спрос на...
Автор ,Состояние экономики,Уровень инфляции,Баланс спроса и предложения на серебро,Сезонность,Общее настроение участников рынка,
серебро, золота, спроса, спреда,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru