Остановимся подробнее на фундаментальных факторах, оказывающих воздействие на величину данного спреда. К ним относятся сезонность, величина транспортных расходов, погодные условия.

Сезонность

Данный фактор заставляет спред расширяться в осеннезимний период и сужаться в весенне-летний. Это вызвано тем, что цены на печное топливо растут в холодное время года одновременно с увеличением спроса на него и падают в теплое время года в связи с уменьшением спроса. В США потребляется больше печного топлива, чем производится национальной промышленностью. Поэтому США вынуждены покрывать недостаток за счет импорта. Это приводит к тому, что в зимний период цены на печное топливо начинают значительно превышать цены на Gasoil, изрядно увеличивая спред.

Величина транспортных расходов

Этот фактор также влияет на величину спреда. Рост транспортных расходов приводит к расширению спреда, а уменьшение заставляет спред сужаться. В большинстве случаев транспортные расходы увеличиваются зимой, поскольку в это время резко возрастает объем потребления и, соответственно, объем импортируемого в США Gasoil. Это заставляет транспортные компании поднимать цены, вызывая тем самым расширение спреда.

Погодные условия

Цены на печное топливо чувствительны к погоде. Температуры ниже средних норм приводят к повышению цен, заставляя спред расширяться. Если же погода теплее, чем обычно, то потребность в топливе снижается, уменьшая импорт Gasoil и заставляя спред сужаться. Особенно высокой волатильности спред может достигать в конце зимы – начале весны в случае затянувшихся холодов. Влияние этого фактора будет значительно меньшим в теплое время года, когда потребление печного топлива не столь значительно, как в зимнее. Большие запасы топлива, накопленные в летний период, удерживают спред от резкого расширения при наступлении ранних холодов.

Надо отметить, что спред анализировался с той точки зрения, что США выступают импортерами Gasoil, а европейские производители – экспортерами. Но возможна и обратная ситуация. Очень часто в США образуются излишки печного топлива, которые в случае соответствующего спроса активно продаются в Европу, как это было в августе-сентябре 2010 года. Более того, не следует ограничиваться анализом топливных поставок между США и Европой. Существуют экспортеры печного топлива в странах Азии. Этот спред играет достаточно важную роль и для них.