Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Покупайте только то, чем бы вы с удовольствием владели, если бы ранок закрыли на 10 лет.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Статьи [Финансовые инструменты] > Фьючерсные спреды > МЕТОДЫ АНАЛИЗА СПРЕДОВ: Сезонный анализ
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «МЕТОДЫ АНАЛИЗА СПРЕДОВ: Сезонный анализ».

Сезонный анализ – важный инструмент для понимания динамики движения спредов. В основе его лежит оценка цикличности температурных, погодных, производственных, а также общественных процессов.

Наше существование носит циклический характер. Начиная от смены дня и ночи и кончая сменой времен года – все эти циклы носят удивительно постоянный характер. Одни возникли благодаря деятельности человека, например рост продаж в предрождественские дни; другие, такие как смена дня и ночи, времен года, сезонов дождей и засухи, обусловлены закономерностями природы.

На финансовых рынках сезонность также играет значительную роль. Например, курс пары EURUSD имеет тенденцию к росту в декабре и к падению в январе, рынок акций США падает в мае и растет в декабре. Если такие явления происходят во многих сегментах финансового рынка, то в случае спредов они тоже будут наблюдаться.

Применительно к спредам сезонность выражена более ярко. Практически нет спредов, в которых она не наблюдалась бы, начиная от календарных спредов на бензин и кукурузу, где сезонность является определяющим фактором, и кончая спредами на процентные ставки, в которых это влияние выражено слабее. Тот факт, что спреды намного более подвержены циклическим движениям, чем просто открытые фьючерсные позиции, объясняется тем, что спреды в меньшей степени испытывают спекулятивное воздействие и более ориентированы на естественные процессы.

Это позволяет инвесторам извлекать пользу при принятии инвестиционных решений. Многие ориентируются на сезонность и сезонный анализ как основной инструмент в работе со спредами. В этом есть достаточно смысла, поскольку в движениях спредов есть много логики. Однако нельзя полностью полагаться только на данный вид анализа, принимая торговые решения.

В основе сезонного анализа лежат статистические методы. Инвесторы, анализируя данные прошлых лет, пытаются найти повторяющиеся события (паттерны) и исходят из предположения, что подобное возможно и в будущем. Чем больше выборка лет, используемая для анализа, тем достовернее он будет и, соответственно, найдется больше оснований предполагать, что данная закономерность проявится в будущем.

Раньше, когда не было компьютеров, анализировать большие массивы данных было очень непросто. Особенно это касалось спредов. Для того чтобы считать паттерн достоверным, необходимо, чтобы хотя бы на протяжении трех-пяти лет он доказал свою устойчивость. При этом не следует ограничиваться пятилетней выборкой, надо проанализировать огромный массив данных, состоящий как минимум из нескольких тысяч значений.

С применением компьютеров задача упростилась. Сегодня существуют программы, ориентированные на сезонный анализ. Более сложные пакеты позволяют проводить очень глубокий анализ, находить оптимальные даты входа в торговую сделку, а также выхода из нее, добиваясь результативности до 90% прибыльных сделок.

Применять такие программы следует ограниченно, так как результаты анализа часто "подстраиваются" под имеющие исторические данные. Конечно, при наличии достаточно сильного сезонного паттерна вероятность аналогичных движений цен очень высока, однако каждый год по-своему индивидуален. Существует масса факторов, помимо сезонных, которые влияют на величину спреда. Например, засушливое лето или теплая зима могут вызвать противосезонное движение и помешать обычному поведению спредов. Простой механистический подход с использованием такого рода программ не всегда правилен.

Более продуктивно применение программ, которые позволяют графически отображать поведение спредов за данный период времени. Они же позволяют строить графики сезонных паттернов за различное количество исследуемых лет. То есть на одном графике можно одновременно увидеть сезонные паттерны за 5, 8, 10 и т.д. лет. Это дает возможность яснее оценить ситуацию. Плюс этих программ еще и в том, что помимо графика сезонного паттерна за несколько лет строится текущий график спреда, что дает возможность не только прогнозировать будущее, опираясь на данные прошлых лет, но и оценивать значение текущего спреда в сравнении с сезонным паттерном за определенное количество лет.

Примером может быть программа фирмы Capitol Commodity Services, Inc. (http://www.ccstrade.com). Ниже приводится несколько сезонных графиков спредов, выполненных с ее помощью.

Как видно из графика (рис. 25.1), календарный спред между январским и июльским фьючерсами на нефть имеет сильный сезонный паттерн, который позволяет предполагать возможность расширения в конце года.

График сезонного паттерна спреда CLF/CLN за 10 и 5 лет

Источник: Capitol Commodity Services, Inc., http://www.ccstrade.com

Рис. 25.1. График сезонного паттерна спреда CLF/CLN за 10 и 5 лет

Из графика (рис. 25.2) видно, что спред платина/золото имеет очень сильный сезонный паттерн, расширяющийся с января по май.

График сезонного паттерна спреда PLJ/GCJ за 15, 10 и 5 лет

Источник: Capitol Commodity Services, Inc., http://www.ccstrade.com

Рис. 25.2. График сезонного паттерна спреда PLJ/GCJ за 15, 10 и 5 лет

На рис. 25.3 и 25.4 изображен сезонный паттерн и сам график спреда "соевая мука/соевые бобы". Несмотря на то, что этот спред имеет сильную сезонную тенденцию сужаться в июле-сентябре, этого с ним не произошло в 2009 году. Спред уже в конце июля был очень узким, поэтому остался до конца сентября в боковом тренде, не реализовав свой сезонный паттерн, в отличие от 2008 года (рис. 25.4), когда спред сужался с -1190 в июле до -750 в конце сентября.

График сезонного паттерна спреда

Источник: Capitol Commodity Services, Inc., http://www.ccstrade.com

Рис. 25.3. График сезонного паттерна спреда

"соевая мука (декабрь 2009)/соевые бобы (ноябрь 2009)" за 10, 5 и 3 года

 

График сезонного паттерна спреда

Источник: Capitol Commodity Services, Inc., http://www.ccstrade.com

Рис. 25.4. График сезонного паттерна спреда

"соевая мука (декабрь 2008)/соевые бобы (ноябрь 2008)" за 10, 5 и 3 года

Но какое бы программное обеспечение ни использовалось для сезонного анализа, надо помнить, что помимо уже перечисленных ограничений тактического характера существует ряд стратегических ограничений. В частности, сезонные паттерны могут резко меняться или пропадать, и это может относиться к устойчивым сезонным циклам. Как привило, это происходит под воздействием серьезных фундаментальных факторов.

Можно привести такой пример. Долгое время США были единственным крупным экспортером сои, поэтому весь сезонный цикл соевых спредов ориентировался на сезонность, свойственную США. Это касалось времени выделения земель под засев, созревания и сбора урожая и т.д. С конца 80-х на рынок соевых бобов стали выходить Бразилия, Аргентина, Уругвай, Парагвай и скоро по совокупному производству они начали превосходить США. А поскольку эти страны находятся в южном полушарии, то производственный цикл у них отличен от североамериканского. Этот факт внес огромные изменения и сломал существовавшие до этого сезонные паттерны.

Другим примером могут служить валюты и спреды на валюты. Можно с высокой долей уверенности утверждать, что если сезонные паттерны и существовали, то они перестали существовать после финансового кризиса 2008 года. Это объясняется радикальными изменениями ставок рефинансирования в странах мира, что привело к смене существовавших до этого взаимоотношений и корреляций.

Например, величина ставки рефинансирования в Швейцарии много лет была близка к нулю. Ставка рефинансирования Банка Англии равнялась до кризиса 2008 года 5%, а после – 0,5%. Таким образом, существовавшая взаимозависимость между швейцарским франком и британским фунтом в течение нескольких месяцев прекратила существовать. Логично предположить, что это изрядно повлияло на соотношение курсов валют и тем более – на поведение валютных спредов. Это говорит о том, что нельзя полагаться только на сезонный анализ, его необходимо комбинировать с другими видами анализа для получения более адекватных оценок текущей ситуации.

Сезонный анализ – важный инструмент для понимания динамики движения спредов. В основе его лежит оценка цикличности температурных, погодных, производственных, а также общественных процессов. Наше существование носит циклический характер. Начиная от смены дня и ночи и кончая сменой времен...
Автор ,Сезонный анализ,
сезонность, спреды, паттерны,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru