Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Конечно, существуют люди, для которых деньги превыше всего. Обычно это люди, которые никогда не станут богатыми.
Стив Джобс
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «Основные понятия фьючерсного рынка».

Возможности, предоставляемые рынком фьючерсов отдельным категориям участников для решения их специфических задач, будут рассмотрены ниже, сейчас же остановимся подробнее на описании самого инструмента.

Фьючерс – производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого продавец и покупатель договариваются только об уровне цены и сроке поставки. Остальные параметры актива (количество, качество, упаковка, маркировка и т. п.) оговорены заранее в спецификации контракта. Стороны несут обязательства перед биржей до момента исполнения фьючерса.

Фьючерсные сделки заключаются на определенное число контрактов, а не на количество товара (количество товара определяется числом заключенных контрактов), и только на один стандартный вид товара, установленный данной биржей. Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован, или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то ликвидация возможна, либо путем заключения противоположной (офсетной) сделки с равным количеством товара, либо поставкой (принятием) обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом, либо по истечении срока происходит денежный расчет, если он предусмотрен по условиям контракта. В настоящее время от 1 до 3% от общего числа фьючерсных сделок заканчиваются физической поставкой. Чем более зрелый фьючерсный рынок, тем реже происходит поставка товара.

Основные типы фьючерсных контрактов перечислены в табл. 2.1.

 

Таблица 2.1

Основные типы фьючерсных контрактов

Тип фьючерсного контракта

Расчет по истечении срока

Базовый актив

Фьючерсы на индексы сырьевых товаров

Наличный расчет

Индекс сырьевых товаров

Фьючерсы на сельскохозяйственные товары

Поставка физического товара

Сельскохозяйственные товары

Фьючерсы на индустриальные металлы

Поставка физического товара

Индустриальные металлы

Фьючерсы на драгоценные металлы

Поставка физического товара

Редкие и драгоценные металлы

Энергетические фьючерсы

Поставка физического товара

Нефть и другие энергетические продукты

Фрахтовые фьючерсы

Наличный расчет

Фрахтовый индекс

Страховые фьючерсы

Наличный расчет

Индекс страховых потерь в результате катастроф

Погодные фьючерсы

Наличный расчет

Температурный индекс

Валютные фьючерсы

Дают право на покупку и продажу определенной валюты

Обменный курс двух валют

Фьючерсы на валютные индексы

Наличный расчет

Индекс на валюты

Фьючерсы на процентные ставки

Физическая поставка установленных биржей ценных бумаг

Казначейские векселя, банковские депозиты, облигации и т.д.

Фьючерсы на индексы

Наличный расчет

Индекс акций

Фьючерсы на волатильность

Наличный расчет

Различные виды индексов на волатильность

Фьючерсы на разрешения на выброс С02

Наличный расчет

Разрешения на выброс

со2

При заключении сделки и покупатель, и продавец контракта вносят гарантийный задаток, взнос (маржу), являющиеся финансовым обеспечением способности покупателя и продавца выполнить обязательства по фьючерсному контракту – продать или купить товар.

Применяются следующие виды маржи: начальная, гарантийная и вариационная. Начальная маржа вносится за каждую открытую позицию и меняется в зависимости от волатильности цен на базисные активы. Обычно она не превышает 10% от стоимости базисного актива, описанного в контракте. Начальная маржа по своей природе является, скорее, инструментом, гарантирующим точное исполнение контракта, чем платежом за продаваемый актив.

Чтобы гарантировать поддержание положительного баланса на маржинальном счете, биржа устанавливает гарантийную маржу, величина которой немного меньше начальной маржи. Если баланс на маржинальном счете падает ниже гарантийной маржи, инвестор получает маржинальное требование и на следующий день должен дополнить счет до уровня начальной маржи. Дополнительная сумма, зачисляемая на маржинальный счет, называется вариационной маржей.

Еще одной интересной особенностью фьючерсных рынков является эффект левериджа. Суть его сводится к тому, что для покупки или продажи фьючерсных контрактов необходимо внести маржу, которая будет являться только лишь малой частью стоимости всего контракта. Наличие левериджа дает возможность оперировать чрезвычайно большими суммами при достаточно низкой величине начального капитала. Это делает фьючерсный рынок очень привлекательным для спекулятивного капитала, ведь даже при малых инвестициях инвестор может получать прибыли, многократно превышающие инвестированные им деньги. Но не надо забывать, что это – палка о двух концах и в случае разворота рынка в сторону, противоположную интересам инвестора, убытки также будут расти с огромной скоростью.

Для того чтобы продемонстрировать эффект левериджа, можно привести пример фьючерса на обменный курс EUR/USD. Данный фьючерс имеет номинал в 125.000 евро и котируется в долларах США, маржинальные требования на этот контракт составляли на момент написания книги 4.000 долларов США, что примерно равно 2,5% от номинала. На рынке Форекс нередки колебания в 5~6% за одну неделю. Это означает, что при благоприятном стечении обстоятельств инвестор может удвоить, а то и утроить размер своей первоначальной инвестиции. В то же время при отсутствии эффекта левериджа вся прибыль или убыток инвестора были бы равны проценту, на который изменился курс обеих валют, т.е., оперируя цифрами из нашего примера, – на 5-6%.

Одной из целей, преследуемых участниками рынка при заключении сделок на бирже, является страхование от возможного изменения цен, или хеджирование.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. Суть операции хеджирования состоит в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем и принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на фьючерсной бирже обратную операцию, т.е. покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, эти сделки страхуют контракты на покупку или продажу реального товара от возможных убытков в связи с изменением рыночных цен. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна из сторон теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерса на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара – хеджирование покупкой фьючерсных контрактов.

На фьючерсных рынках кроме получения прибыли от роста цен при покупке фьючерсных контрактов или падения цен при их продаже можно извлечь выгоду также из спреда, т.е. разницы цен при одновременной покупке и продаже двух разных фьючерсных контрактов на один и тот же товар. Начиная такую операцию, участник торгов учитывает в большей мере соотношение цен на два контракта, чем абсолютные их уровни. Контракт, расцененный как дешевый, он покупает, в то время как контракт, оказавшийся дорогим, продает. Если движение цен на рынке идет в ожидаемом направлении, биржевой игрок получает прибыль от изменения в соотношении цен на контракты. Такие сделки защищены по свое природе, и, таким образом, менее рискованны, чем простые фьючерсные сделки.

 

Возможности, предоставляемые рынком фьючерсов отдельным категориям участников для решения их специфических задач, будут рассмотрены ниже, сейчас же остановимся подробнее на описании самого инструмента. Фьючерс – производный финансовый инструмент, стандартный срочный биржевой контракт...
Автор ,
фьючерсными, контракт, товара, маржу,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru