Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Сегодняшний инвестор не получает барышей от вчерашнего роста.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «МЕЖТОВАРНЫЕ СПРЕДЫ».

Спред, который предполагает одновременную покупку и продажу различных, но экономически связанных друг с другом контрактов, называют межтоварным. К данному определению хотелось бы добавить, что связи между товарами должны быть значительно выражены. Это означает, что они должны относиться к одной группе, например золото и серебро, золото и платина. Они могут быть и взаимозаменяемыми, как, например, пшеница и кукуруза, или вырабатываться из одного сырья, как, например, мазут и бензин.

Часть межтоварных спредов стандартизированы и обращаются на бирже как отдельный контракт (например, малый крэкспред CL:HO). Другие спреды хоть и очень распространены, как, например, серебро-золото, но требуют покупки и продажи отдельных контрактов. Необходимость покупать различные контракты несет в себе такие проблемы, как взвешивание позиций по величине, подсчет прибыли и убытка, а также проскальзывание.

Первая проблема сложна тем, что фьючерсные контракты очень часто имеют различную номинальную стоимость, объем и прочие характеристики. Поэтому инвестору бывает непросто уравновесить позиции, особенно когда дело касается небольшого количества контрактов. Проблема отслеживания прибыли, пожалуй, еще более сложна, поскольку спреды имеют разную величину тиков и, соответственно, их денежные эквиваленты разные. Это требует постоянного подсчета величины спреда, за исключением ряда случаев, как, например, спред на бензин и мазут. Кроме этого, возможное проскальзывание также не облегчает жизни инвесторов.

Несмотря на это, межтоварные спреды часто используются как для хеджирования, так и для инвестирования. Когда мы говорим о значениях межтоварных спредов, нас интересует в первую очередь не величина изменения цен на каждый из отдельно взятых видов товара, а изменение взаимоотношения этих цен. Например, если идет речь о спреде золото-серебро, то важно, на сколько цена золота изменилась по отношению к цене серебра. Спекулянты пытаются выявить дисбалансы ради получения прибыли, хеджеры пытаются застраховать с помощью спредов свои наличные позиции. Например, для переработчика сои важен спред на сою и соевую муку.

Как и в случае календарных спредов, большинство бирж признают эти фьючерсные пары в качестве спредов и дают значительные скидки по начальной марже. Но из-за того, что не всегда удается уравновесить позиции, на биржах действуют жесткие правила подсчета маржинальных требований на межтоварные спреды. Подробно об этом будет говориться в главах, посвященных различным видам спредов, а сейчас можно сказать об общем принципе, которым руководствуется биржа, или у них есть некое стандартное соотношение объема позиций, как, например, спред СМЕ между мини-фьючерсами S&P500 и DJ в размере 1:1, на которые они дают пониженные маржинальные требования. Спред также может получить маржинальную скидку на взвешенную часть обеих позиций, при этом к несбалансированному остатку предъявляются полные требования.

Важной функцией межтоварных спредов является их высокая информативность о рыночных процессах. Например, если взять спред платина-золото, значительное его сужение говорит о стагнации развития мировой экономики на фоне неуверенности инвесторов в рисковых активах.

И этому есть простое объяснение. Основное применение платины – в промышленности, а золота – в ювелирном производстве и в сфере инвестирования. Когда мировая экономика развивается, цены на платину растут и этот спред расширяется. Когда же промышленное производство уменьшается, то цены на платину падают быстрее, чем цены на золото, что приводит к сужению спредов.

Другим примером может служить спред на бензин и печное топливо, который носит сезонный характер и отражает сезонное поведение цен на эти товары. В летнее время изменение величины спреда определятся движением цен на бензин, и наоборот, в зимнее время цена мазута влияет на спред более агрессивным образом.

Таким образом, межтоварные спреды открывают широкие возможности для инвестирования и хеджирования. Их большое разнообразие помогает решить практически все стоящие перед инвестором задачи.

Спред, который предполагает одновременную покупку и продажу различных, но экономически связанных друг с другом контрактов, называют межтоварным. К данному определению хотелось бы добавить, что связи между товарами должны быть значительно выражены. Это означает, что они должны относиться к одной...
Автор ,
спреды,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru