Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Если вы ищете среди десяти компаний, вы найдете всего одну стоящую, если среди двадцати – две, среди ста – десять. Наибольшую выгоду получает тот, кто переворачивает наибольшее количество камней и смотрит под ними.
Питер Линч
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Статьи [Финансовые инструменты] > Фьючерсные спреды > Межтоварные спреды: Спред печное топливо/нефть
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «Межтоварные спреды: Спред печное топливо/нефть».

Как уже обсуждалось ранее, процесс переработки нефти называется крекингом. Раньше при переработке нефти производили нагревание, что приводило к появлению звуков напоминающих "крек" (треск). Сейчас нефть перерабатывают с помощью химических процессов, поэтому треск пропал, но название осталось прежним. В зависимости от химического состава нефти в результате ее переработки получают приблизительно 60-65% бензина и 35-40% дистиллятов, к которым относится печное топливо. Данный спред можно отнести к категории производственных, но в отличие от полного крек-спреда он носит усеченный характер и отражает маржу производителей нефтепродуктов при производстве печного топлива. В отличие от полного крекспреда его проще оценивать и отслеживать.

В основном данный фьючерсный спред используется для целей хеджирования переработчиками нефти, которые хотят зафиксировать величину своей прибыли. В этом случае они продают данный спред, фиксируя для себя цену, по которой будут поставляться нефтепродукты, и цену, по которой они будут получать нефть. Это не означает, что будет физическая поставка, но, продав подобный спред, переработчик нефти решит поставленные перед ним задачи хеджирования. Спред может быть использован и в целях спекуляции.

Покупкой или продажей данного спреда будет считаться то, что делается с фьючерсом на печное топливо. Соответственно, если мы хотим купить спред, то мы займем длинную позицию по печному топливу и короткую по нефти. Если мы хотим продать спред, то мы продадим фьючерс на печное топливо и купим фьючерс на нефть. На первый взгляд сложно отслеживать изменение величины данного спреда, поскольку цены на печное топливо выражены в долларах за галлон, а цены на нефть – в долларах за баррель. 1 баррель содержит 42 галлона, поэтому достаточно умножить цену печного топлива в долларах на 42, а затем вычесть цену за баррель нефти. К примеру, исходя из цен на печное топливо и нефть на 26.9.10 будем иметь: HO/CL = 2,0800*42 - 75,92 = 11,44 доллара. Это – величина спреда на 1 баррель нефти и печного топлива. Так как оба фьючерсных контракта имеют объем в 1000 баррелей, то они не нуждаются во взвешивании. Величина тика движения данного спреда будет равна 10 долларам.

Чтобы построить график данного спреда, достаточно из цены печного топлива, выраженной в долларах за баррель, вычесть цену барреля нефти.

На рис. 10.1 представлен график спреда между октябрьскими фьючерсными контрактами на печное топливо (HOV0) и нефть (CLV0) за 2010 год.

График спреда HOV0/CLV0

Рис. 10.1. График спреда HOV0/CLV0

Как видно из рисунка, график проходит по положительной территории. Этот факт отвечает простой логике: данный спред отражает величину маржи переработчиков нефти, которая не может быть отрицательной, по крайней мере долгое время, иначе они просто-напросто прекратят переработку, тем самым вернув спред в нормальное состояние.

Данный спред котируется на NYMEX в качестве единого контракта, что облегчает работу с ним. Соответственно, на него распространяются пониженные требования к начальной марже. Величина маржи для него будет приблизительно равна 20% от суммарной маржи фьючерса на нефть и фьючерса на печное топливо.

Рассмотрим подробнее, как формируется прибыль или убыток инвестора, купившего этот спред (напомню, что покупкой или продажей спреда является, то, что мы делаем с фьючерсом на печное топливо):

 

  • если цены на печное топливо и нефть растут, но цена на печное топливо растет быстрее, это означает, что спред будет расширяться и инвестор получит прибыль;
  • если цены на обе позиции растут, но цена на нефть растет быстрее, то спред будет сужаться и инвестор, купивший его, получит убыток;
  • если цена на нефть и печное топливо будут падать, но цена на печное топливо будет падать быстрее, то спред сузится, в результате чего инвестор получит убыток;
  • если обе позиции будут падать, но цена на нефть упадет на более значительную величину, то спред расширится, в результате чего инвестор получит прибыль;
  • если цена печного топлива останется неизменной, а цена на нефть вырастет, то спред сузится, в результате чего образуется убыток. Если же цена на нефть упадет при неизменной цене на печное топливо, то спред расширится и инвестор получит прибыль;
  • если цена на печное топливо будет изменяться, а цена на нефть оставаться низменной, то в случае роста цены на печное топливо спред будет расширяться и инвестор получит прибыль. В противном случае спред будет сужаться, в результате чего образуются убытки.
Как уже обсуждалось ранее, процесс переработки нефти называется крекингом. Раньше при переработке нефти производили нагревание, что приводило к появлению звуков напоминающих "крек" (треск). Сейчас нефть перерабатывают с помощью химических процессов, поэтому треск пропал, но название осталось...
Автор ,
спред, нефти, цену, топливо, печное,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru