Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Даже если вы очень талантливы и прилагаете большие усилия, для некоторых результатов просто требуется время: вы не получите ребенка через месяц, даже если заставите забеременеть девять женщин.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «Крек-спред [фундаментальные факторы]».

К фундаментальным факторам, которые влияют на величину спреда, относятся: сезонность, поведение цен на бензин, печное топливо и сырую нефть, размер запасов бензина, изменение их величины за прошедший период, а также общий настрой участников рынка и общая экономическая ситуация.

Сезонность

В данный спред входят три фьючерсных контракта: на бензин, печное топливо и нефть. Цены на нефть меньше подвержены сезонным колебаниям, чем цены на бензин и печное топливо. Соответственно, сезонные колебания будут во многом определяться поведением цен на бензин и печное топливо. Так как бензин составляет 2/3 от общего объема нефтепродуктов, получающихся в результате переработки нефти, то сезонность поведения цен на бензин имеет самое большое влияние на крек-спред. Из этого следует, что в целом сезонные изменения этого спреда соответствуют сезонности цен на бензин. Спред имеет максимальные значения в весенний период и ранним летом, а в конце лета начинается активное снижение до минимумов, которые приходятся на конец октября – начало ноября. После этого спред начинает медленно расширяться.

График крек-спреда за период с 2005 по 2010 год

Рис. 21.5. График крек-спреда за период с 2005 по 2010 год

Это объясняется тем, что пик потребления бензина приходится на лето и переработчики должны обеспечить рынок достаточным количеством этого продукта, создав необходимые запасы в течение весны. В конце лета снижается потребление бензина, и переработчики нефти начинают ориентироваться на печное топливо. В результате спред сужается.

В конце осени и в начале зимы потребность в бензине находится на минимальном среднегодовом уровне, соответственно, доходы переработчиков нефти от его производства также невелики. Спред максимально сжат, несмотря на то, что цены на печное топливо находятся на высоком уровне. В весенне-летний период, когда потребление бензина достигает своего пика, происходит значительное повышение цен, что приводит к значительному расширению спреда.

Поведение цен на бензин и сырую нефть

Ради упрощения можно абстрагироваться от поведения цен на печное топливо, поскольку движение крек-спреда определяется в первую очередь поведением цен на бензин и сырую нефть. Ранее говорилось, что влияет на формирование цен фьючерсов на нефть и на бензин. Это наличие запасов, соотношение спроса-предложения, изменение запасов за предыдущий период. С одной стороны, цена бензина сильно зависит от цены нефти, поскольку является продуктом ее переработки, с другой – в движении их цен есть значительные различия. Так, резкое расширение спреда весной вызывается сезонностью спроса на бензин, чего нельзя сказать о нефти. Инвестору необходимо концентрироваться на отслеживании цен на бензин и сырую нефть, поскольку оба этих продукта будут играть свою роль в определении величины спреда. Но основной силой, влияющей на данный спред, будет все-таки динамика цен на бензин.

Запасы бензина

Спрос на бензин – один из основных факторов, влияющих на величину крек-спреда. Соответственно, изменения запасов и размеров потребления бензина тоже играют большую роль. Особенно чувствительно они воспринимаются рынком в весенне-летний период. Сообщение о том, что величина запасов меньше, чем ожидали аналитики, может вытолкнуть цены вверх, так же как и сообщение об увеличении потребления. Аналогичным образом значительный прирост запасов и падение потребления окажут давление на цены бензина. Растущие цены на бензин будут способствовать расширению спреда, а падающие цены – сужению.

Изменение величины запасов бензина и нефти за прошедший отчетный период

Во время пикового потребления бензина цены очень чувствительны к публикуемым каждую среду EIА данным об изменении запасов за минувшую неделю. Резкий прирост заставляет цены снижаться, сжимая крек-спред. Уменьшение запасов толкает цены вверх, расширяя крек-спред. Резкий прирост запасов нефти вызовет падение цен и расширение спреда, а уменьшение запасов окажет поддерживающее воздействие на цены, что приведет к сужению спреда.

Общий настрой участников рынка

Спрос на бензин нельзя назвать очень эластичным, поскольку экономика не может функционировать без этого продукта. Но цены на этот продукт имеют тенденцию к повышению при оптимистичном настрое участников рынка, что заставляет спред расширяться. В то же время пессимистично настроенные участники рынка будут способствовать сжатию спреда. Правильность этих утверждений подтверждает график спреда (см. рис. 21.5). Пик рыночного оптимизма пришелся на май-июнь 2007 года. В этот период величина спреда достигла максимума в 30 долларов за баррель (0,7140 долларов за галлон). Другими словами, каждый баррель переработанной нефти приносил производителю 30 долларов дохода. Пик рыночного пессимизма пришелся на осень 2008 года – разгар мирового финансового кризиса. Из графика спреда видно, что он находился на минимальных уровнях за последние несколько лет. Эти движения совпали с сезонными колебаниями цен на бензин, но величину расширения и сжатия спреда определило во многом настроение участников рынка.

Общая экономическая ситуация

Растущая экономика потребляет больше нефтепродуктов, чем находящая в состоянии рецессии. Растущее благосостояние вызывает повышенное потребление нефтепродуктов. Индустриальные потребители также больше используют нефтепродукты, в частности, в транспортных целях. Это стимулирует рост доходов переработчиков нефти, что и отражается на величине спреда, который расширяется. В то же время затянувшийся экономический спад оказывает на спред негативное воздействие, заставляя его сжиматься.

К фундаментальным факторам, которые влияют на величину спреда, относятся: сезонность, поведение цен на бензин, печное топливо и сырую нефть, размер запасов бензина, изменение их величины за прошедший период, а также общий настрой участников рынка и общая экономическая ситуация. Сезонность В...
Автор ,Сезонность,Поведение цен на бензин и сырую нефть,Запасы бензина,Изменение величины запасов бензина и нефти за прошедший отчетный период,Общий настрой участников рынка,Общая экономическая ситуация,
бензин, спреда, нефть,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru