Статья на тему «Календарные спреды на природный газ [примеры]».
Мы описали выше четыре возможных варианта развития событий с возможным в каждом варианте исходом касательно прибыли или убытка инвестора, купившего спред. Логика подсказывает, что в случае продажи спреда описанные выше сценарии приведут к обратному результату.
Приведем несколько примеров сделок, указав методологию подсчета результата движения спреда. Предположим, что 03.06.10 инвестор решает приобрести спред между августовским (NGQ0) и декабрьским (NGZ0) фьючерсными контрактами на природный газ (рис. 7.2).

Рис. 7.2. График спреда NGQ0/NGZ0
На момент открытия сделки значение спреда равнялось -0,815. 15.06.10, когда инвестор решил закрыть сделку, новым значением спреда стало -0,510. Изменение составило 0,305 пунктов, т.е. инвестор получил прибыль в размере 3.050 долларов.
В табл. 7.1 указан подсчет результата.
Таблица 7.1
Покупка спреда NGQ0/NGZ0
|
|
NGQ0
|
|
NGZ0
|
NGQ0-NGZ0
|
03.06.2010
|
Покупка
|
4,5000
|
Продажа
|
5,3150
|
-0,8150
|
15.06.2010
|
Продажа
|
5,1900
|
Покупка
|
5,7000
|
-0,5100
|
Спред
|
|
|
|
|
0,3050
|
Спред в $
|
|
|
|
|
$3.050
|
|
Другой пример, теперь уже убыточной сделки. 22.03.10 инвестор решил продать спред между октябрьским (NGV0) и декабрьским (NGZ0) фьючерсными контрактами на природный газ (рис. 7.3), рассчитывая на расширение спреда.
Значение спреда на момент открытия сделки было равно -0,840, на момент закрытия (14.04.10) составило -0,715.
В табл. 7.2 приведен результат, полученный инвестором.

Рис. 7.3. График спреда NGV0/NGZ0
Таблица 7.2
Продажа спреда NGV0/NGZ0
|
|
NGV0
|
|
NGZ0
|
NGV0-NGZ0
|
22.03.2010
|
Продажа
|
4,5400
|
Покупка
|
5,3800
|
-0,8400
|
14.04.2010
|
Покупка
|
4,6330
|
Продажа
|
5,3480
|
-0,7150
|
Спред
|
|
|
|
|
-0,1250
|
Спред в $
|
|
|
|
|
-$1.250
|
|
Из таблицы видно, что за период владения спредом инвестор понес убыток в размере 1.250 долларов.
Рассмотрим график (рис. 7.4) между первым и вторым месячными фьючерсным контрактами на газ за период с 2000 по конец 2009 года.

Источник: Energy Information Administration, www.eia.doe.gov
Рис. 7.4. График спреда между первым и вторым месячными фьючерсными контрактами на природный газ
Как видно из графика, большую часть времени данный спред провел в состоянии контанго, за исключением коротких периодов зимой, а начиная с 2005 года практически никогда не переходил в перевернутое состояние. В перевернутом состоянии рынок находился короткое время в период зимы 20002001 года, 2002-2003 года и 2003-2004 года. Насколько мне известно, это было связано с перебоями в снабжения природным газом в эти периоды.
Мы описали выше четыре возможных варианта развития событий с возможным в каждом варианте исходом касательно прибыли или убытка инвестора, купившего спред. Логика подсказывает, что в случае продажи спреда описанные выше сценарии приведут к обратному результату.
Приведем несколько примеров сделок,...
Автор , спред, NGZ0, |