Мы описали выше четыре возможных варианта развития событий с возможным исходом касательно прибыли или убытка инвестора, купившего спред. Логика подсказывает, что в случае продажи спреда описанные выше сценарии приведут к обратному результату.
Приведем для наглядности несколько примеров прибыльных и убыточных сделок, указав методологию подсчета результата.
На рис. 4.3 приводится график спреда между июльским (CLN0) и ноябрьским (CLX0) фьючерсами на нефть.
Рис. 4.3. График спреда CLN0/CLX0
Предположим, что 09.03.10 инвестор решает приобрести данный спред. Его значение на момент открытия сделки составляло -1,40. 8 дней спустя (17.03.10) инвестор решает закрыть эту сделку. Попутно заметим, что закрытие сделки со спредом означает то же самое, что закрытие фьючерсного контракта. То есть фактически совершается офсетная сделка. В случае покупки спреда это означает продажу ближнего контракта и покупку дальнего. Итак, за прошедший период новым значением спреда стало -0,76. Таким образом, изменение спреда составило 0,64, т.е. инвестор получил прибыль в размере 640 долларов.
Существует простой метод подсчета прибыли и убытка от спреда. Определяются значения спреда на момент открытия и на
момент закрытия позиций, после чего находится разность между начальным и конечным его значениями. От значения "продажи" отнимается значение "покупки". Полученная разница умножается на стоимость одного тика. Это необходимо для того, чтобы получить денежное изменение величины спреда.
Подсчет вышеописанного спреда отражен в табл. 4.1.
Таблица 4.1
Покупка спреда CLN0/CLX0
|
|
|
CLN0
|
|
CLX0
|
CLN0-CLX0
|
|
09.03.2010
|
Покупка
|
82,70
|
Продажа
|
84,10
|
-1,40
|
|
17.03.2010
|
Продажа
|
83,80
|
Покупка
|
84,56
|
-0,76
|
|
Спред
|
|
|
|
|
0,64
|
|
Спред в $
|
|
|
|
|
$640,00
|
|
Теперь приведем пример продажи спреда. Предположим, что 10.03.10 инвестор решает продать спред между декабрьским контрактом 2010 года (CLZ0) и декабрьским контрактом 2012 года (CLZ2) (рис. 4.4), рассчитывая на расширение спреда.
Рис. 4.4. График спреда CLZ0/CLZ2
Значение спреда на момент открытия сделки было -2,87. 20.04.10 инвестор решает закрыть эту сделку.
В табл. 4.2 указан результат, который он получил.
Таблица 4.2
Продажа спреда CLZ0/CLZ2
|
|
|
CLZ0
|
|
CLZ2
|
CLZ0-CLZ2
|
|
10.03.2010
|
Продажа
|
83,85
|
Покупка
|
86,72
|
-2,87
|
|
20.04.2010
|
Покупка
|
89,55
|
Продажа
|
93,25
|
-3,70
|
|
Спред
|
|
|
|
|
0,83
|
|
Спред в $
|
|
|
|
|
$830,00
|
|
Как мы видим, инвестор заработал 830 долларов.
Для того чтобы представить ситуацию более полно, приведем пример негативного развития событий.
Предположим, что 15.04.10 инвестор решает купить спред между июльским (CLN0) и сентябрьским (CLU0) фьючерсами на нефть (рис. 4.5), рассчитывая на сужение спреда.
Значение спреда на момент открытия сделки было -1,20. 12.05.10 инвестор решает закрыть эту сделку.
Рис. 4.5. График спреда CLN0/CLU0
