Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Кто работает целый день, тому некогда зарабатывать деньги.
Джон Дэвисон Рокфеллер
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Статьи [Финансовые инструменты] > Фьючерсные спреды > Календарные спреды на бензин [Фундаментальные факторы]
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «Календарные спреды на природный газ [фундаментальные факторы]».

Рассмотрим более подробно основные факторы, влияющие на спреды природного газа. К ним относятся сезонность, величина запасов газа в хранилище, изменение запасов за прошедший отчетный период, а также погодные условия, общий баланс спроса и предложения, уровень рыночных цен на другие энергоносители. Остановимся подробнее на каждом из них.

Сезонность

Спреды на газ подвержены значительному сезонному влиянию. Основное потребление его в северном полушарии приходится на осенне-зимний период. С наступлением холодов увеличивается потребление газа в отопительных целях. Электростанции, работающие на природном газе, также увеличивают потребление. В южных штатах США бывают достаточно резкие скачки потребления газа, связанные с активным использованием кондиционеров в жаркую погоду.

Что касается характера движения спредов, то в холодный период времени они имеют тенденцию к сужению, в теплый – к расширению. С завидной регулярностью резкое расширение спредов происходит в конце августа, а сужение – в конце ноября-декабря. В таком сжатом состоянии они пребывают до начала весны.

В этом есть логика, поскольку потребность в газе в августесентябре невысока по сравнению с зимой. Поэтому контракты на ближайшие месяцы дешевеют быстрее дальних или растут медленнее. Спреды могут сильно сужаться в мае-июне, что обусловлено конкуренцией за поставки газа между теми компаниями, которые производят электроэнергию, и теми, кто планирует создать запасы газа на зиму по минимальным ценам.

Величина запасов газа в хранилищах

Данный фактор, как и в случае всех товарных спредов, играет важную роль. Каждый четверг EIA (Energy Information Administration) объявляет состояние дел в этой сфере. Резкое уменьшение запасов заставляет спреды сужаться, а увеличение – расширяться.

Изменение запасов газа в хранилище за прошедший отчетный период

Данный фактор оказывает такое же воздействие, как и предыдущий. В своем отчете EIА публикует сведения об изменении запасов газа за неделю. Чем больше запасы уменьшились, тем больше вероятность того, что спреды получат толчок к сужению. Справедливо и обратное: чем выше прирост запасов, тем больше шансов, что спреды получат импульс к расширению.

Погодные условия

Погода может сильно влиять на величину спредов. Когда зимние температуры опускаются ниже обычного, это будет стимулировать рост потребления природного газа. Слишком высокие температуры в летнее время также могут вызывать рост потребления природного газа, что приведет к увеличению цены фьючерсного контракта с ближайшей поставкой. Это в свою очередь окажет сужающее воздействие на спреды, находящиеся в состоянии контанго, если же спреды в перевернутом состоянии, то ценовая разница между контрактами станет еще больше. Аналогичным образом теплая зима или холодное лето приведет к тому, что спреды расширятся.

Другой важный погодный фактор – ожидание возможных ураганов, например, в районе Мексиканского залива в летнее время. Ураганы могут вызвать перебои с поставками газа, поскольку в этом районе находится большое число добывающих платформ. Опасения трейдеров находят свое отражение в более резком повышении цен на фьючерсы с ближайшей поставкой, что вызывает сужение спредов. Однако, несмотря на это, спреды не "переворачиваются" в летний период, поскольку снабжение газа носит достаточно диверсифицированный характер, не замкнутый лишь на территорию, где возникают ураганы.

Общий баланс спроса и предложения

Цены на газ более волатильны, чем цены на нефть или печное топливо. Это вызвано тем, что ни спрос, ни предложение природного газа не обладают достаточной степенью эластичности. Поэтому в краткосрочной перспективе в случае необходимости потребители газа вряд ли смогут быстро уменьшить свои потребности. В то же время предложение газа также не может быть быстро увеличено в течение короткого времени. Неэластичность спроса и предложения, может приводить к изрядным колебаниям цен. Поэтому иногда можно наблюдать ситуацию, что производители электроэнергии вынуждены работать с отрицательной прибылью на протяжении какого-то времени в связи с тем, что цены на газ поднялись, а тарифы за электроэнергию – еще нет. Ведь, как правило, государство определяет тарифную политику энергокомпаний при том, что цены на газ нерегулируемые. С другой стороны, в среднесрочной и долгосрочной перспективах спрос и предложение уравновешены, поскольку существует достаточно запасов газа по всему миру и в случае возникновения каких-то перебоев запасы в хранилищах могут быть быстро восстановлены. Но даже кратковременное нарушение баланса может приводить к изрядным колебаниям цен и спредов.

В частности, если рынок будет чувствовать недостаток газа, это сузит спреды или даже перевернет их, и наоборот, длительный избыток будет приводить к резким падениям цен на газ и значительному расширению спредов. Это можно было наблюдать, например, в 2008-2009 году, когда мировые рынки находились в состоянии кризиса.

Общий настрой участников рынка

Еще один, достаточно субъективный, но имеющий место фактор, который может оказывать временное воздействие на величину спредов, – это настроение участников рынка. Если большинство из них испытывает оптимизм по поводу перспектив развития мировой экономики или экономики США, то это приведет к более резкому увеличению цен ближайших фьючерсных контрактов и, соответственно, к сужению спредов. А если на рынке царит пессимизм, то спреды, как правило, расширяются. Надо сказать, что очень часто за этими движениями стоят эмоции, не имеющие под собой никакой фундаментальной основы.

Уровень цен на рынке других энергоносителей

Существуют и другие углеводородные энергоносители, которые используются в тех же целях, что и природный газ. Имеется шкала себестоимости производства единицы энергии для каждого из них. Основным индикатором цен на энергоносители пока остается сырая нефть. Длительное снижение цен на нефть должно подействовать и на цены других энергоносителей, которые также будут снижаться, тем самым расширяя спреды. И наоборот, значительное повышение цен на нефть повлияет также на цены других видов энергоносителей, в результате чего спреды будут сужаться. Однако надо иметь в виду, что воздействие этого фактора должно происходить в течение долгого времени, так как в краткосрочной перспективе цены на нефть и природный газ могут двигаться в разные стороны. Этот процесс наблюдался в мае 2010 года, когда на фоне падения цен на нефть и значительного расширения нефтяных календарных спредов цены на газ росли, а газовые спреды резко сужались, находясь в контанго.

Рассмотрим более подробно основные факторы, влияющие на спреды природного газа. К ним относятся сезонность, величина запасов газа в хранилище, изменение запасов за прошедший отчетный период, а также погодные условия, общий баланс спроса и предложения, уровень рыночных цен на другие...
Автор ,Сезонность,Величина запасов газа в хранилищах,Изменение запасов газа в хранилище за прошедший отчетный период,Погодные условия,Общий баланс спроса и предложения,Общий настрой участников рынка,Уровень цен на рынке других энергоносителей,
спреды, газа,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru