Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Никакие предостережения не спасут человека, решившего внезапно разбогатеть.
Барон Оуверстон
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Статьи [Финансовые инструменты] > Фьючерсные спреды > МЕТОДЫ АНАЛИЗА СПРЕДОВ: Фундаментальный анализ
 
Оглавление
 
Статьи [Финансовые инструменты]
 

Статьи [Финансовые инструменты]

Статьи [Финансовые инструменты]
 

Фьючерсные спреды

Классификация, анализ, торговля фьючерсными спредами.

Автор: Кирилл Перчанок

Статья на тему «МЕТОДЫ АНАЛИЗА СПРЕДОВ: Фундаментальный анализ».

Фундаментальный анализ основан на том, что любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведет к повышению цены, и наоборот: любой фактор, увеличивающий предложение или ограничивающий спрос, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению цен. Какой бы сегмент рынка мы ни затронули, в долгосрочной перспективе фундаментальные факторы будут играть определяющую роль.

Однако есть некоторое отличие между спредами и другими инвестиционными инструментами. Оно выражается в том, что влияние фундаментальных факторов на спреды выражено сильнее, чем в случае с другими инструментами. Скорость воздействия фундаментальных факторов на спреды также намного больше. Если взять рынок Forex, то, для того чтобы сломать какой-нибудь сильный тренд, фундаментальным факторам может потребоваться 3-5 месяцев. Но движение спредов в направлении тренда может мгновенно прекратиться в случае появления важных фундаментальных факторов, воздействующих на него.

Такая сила воздействия фундаментальных факторов на спреды объясняется тем, что в движениях простых открытых позиций много спекулятивного, что часто заставляет цены изменяться в течение долгого времени в направлении, которое противоречит нормальной логике и фундаментальной ситуации. И хотя спреды также относятся к спекулятивным инвестиционным инструментам, влияние не подкрепленного ситуацией спекулятивного воздействия намного слабее. Они куда более чувствительны к фундаментальным факторам, и в их движениях больше логики.

Наглядным примером может служить взлет цены на нефть перед финансовым кризисом 2008 года с 85 до 147 долларов за баррель. Этот абсурдный подъем был вызван не чем иным, как активными спекуляциями на этом рынке. Но поведение календарных спредов в это время было вполне предсказуемым и логичным. Рынок был в перевернутом состоянии, и, несмотря на скорость и величину подъема цен на нефть, размер спреда не выходил за разумные пределы.

Но и в движении спредов встречаются аномалии, которые противоречат фундаментальной ситуации. Их длительность намного сильнее ограничена по времени, чем в случае с простыми фьючерсными позициями.

Вот пример влияния фундаментальных факторов на контракты на печное топливо.

На рис. 24.1 изображен график спреда между июньским (HONO) и декабрьским (HOZ0) фьючерсными контрактами на печное топливо.

График спреда HON0/HOZ0

Рис. 24.1. График спреда HON0/HOZ0

11.06.10 этот спред, как и прочие календарные спреды на печное топливо, начинает постепенно сжиматься, но незначительно. 15.06 сужение принимает более активный характер, 16.06 EIA выпускает отчет о состоянии нефтяного рынка, согласно которому за предыдущую неделю произошел значительный прирост запасов печного топлива. Это очень важный фундаментальный фактор, который должен был заставить спреды расширяться. Но вместо этого спреды продолжили быстро сужаться, достигнув локальных минимумов 17.06. Не следует упускать из виду, что рынок в контанго, а график проходит по отрицательной территории.

Эта ситуация любопытна еще и тем, что спредам на печное топливо свойственно несколько расширяться в конце июня. Но спред проигнорировал два таких фундаментальных фактора, как сезонность и изменение запасов.

Что же произошло потом? Как видно из графика, движение спреда развернулось в обратную сторону, он стал резко расширяться, достигнув в течение короткого времени абсолютных годовых максимумов. Это означает, что влияние фундаментальных факторов было таково, что они заставили спред развернуться и быстро "уйти" в обратную сторону, причем все это произошло примерно за две недели. Если вдуматься в масштаб движения спреда и применить его к движению цен на печное топливо, то потребовался бы тренд неимоверной силы и длительности, чтобы заставить фьючерсы на печное топливо пройти такой же величины путь (естественно, если оценивать величину движения в соответствующем процентном соотношении). Этот пример наглядно демонстрирует, насколько спреды чувствительны к воздействию фундаментальных факторов.

Если инвестор собирается работать со спредами, то первое, что он должен сделать – это провести глубокий фундаментальный анализ каждого отдельного спреда. Сложность заключается в том, что каждый из них подвержен влиянию свойственных только ему фундаментальных факторов. Кроме того, на каждый спред воздействует значительное число фундаментальных факторов, и необходимо выделить те, влияние которых носит определяющий характер.

Каждый спред, описанный в этой книге, сопровождался подробным перечислением основных факторов, которые, на мой взгляд, оказывают на него наибольшее влияние. Помимо этого описано, как и почему тот или иной фактор влияет на спред. Что наиболее важно, я старался привести подробное описание реакции спреда на изменение этих факторов. По сути, это и является фундаментальным анализом спреда.

При фундаментальном анализе я предлагаю действовать по следующему алгоритму:

  1. выбрать спред, который необходимо проанализировать;
  2. определить, к какой группе он относится: календарной, межтоварной, межрыночной или производственной;
  3. собрать информацию о том, какие факторы будут влиять на цену каждой из позиций, входящих в спред;
  4. определить взаимодействие этих факторов;
  5. проследить реакцию спреда на эти факторы.
Определение, к какой группе относится спред, является принципиальным. В случае календарных спредов нас интересуют только факторы, относящиеся к одному и тому же контракту, а в случае, например, межтоварных – необходимо анализировать обе части спреда. То же самое можно сказать и о межрыночных спредах, только анализу должны быть подвергнуты не только фьючерсы, входящие в спред, но и ситуация на локальных рынках, куда поставляется контрактный товар. В случае сложных или производственных спредов количество анализируемых факторов резко возрастает.

Поиск информации имеет ключевое значение. Данные для эффективного фундаментального анализа не так легко найти. Источником могут служить, например, отчеты государственных служб и министерств США. Информация, которая содержится в этих отчетах, имеет фундаментальную важность и помогает определить факторы, влияющие на соответствующие фьючерсные контракты и спреды. Управление по энергетической информации министерства энергетики США (Energy Information Administration – EI А) публикует каждую неделю на своем сайте www.eia.doe.gov информацию о положении дел в энергетическом секторе. Министерство сельского хозяйства США (United States Department of Agriculture, USDA, http://www.usda.gov/ wps/portal/usda/usdahome) публикует отчеты, касающиеся производства в аграрном секторе. На нем также доступны архивы данных о сельскохозяйственных товарах.

Управление геологии США (http://geology.usgs.gov) публикует отчеты, содержащие полезную информацию, касающуюся рынка металлов. Если речь идет о валютах или облигациях, то незаменимой будет информация на сайтах центральных банков соответствующих стран. Помимо этого практическую пользу могут иметь аналитические обзоры, публикуемые такими новостными каналами, как Bloomberg или Reuters.

Подводя итог, можно заметить, что анализировать фундаментальные факторы, влияющие на спреды, – это кропотливая, интересная и творческая работа.

Фундаментальный анализ основан на том, что любой экономический фактор, снижающий предложение или увеличивающий спрос на товар, ведет к повышению цены, и наоборот: любой фактор, увеличивающий предложение или ограничивающий спрос, как правило, приводит к накоплению запасов и снижению цен. Какой бы...
Автор ,
спреды, фактор, фундаментальные, факторы,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru