Мы предлагаем вам некоторые стратегии управления портфелем, которые следует учитывать при формировании и управлении портфелем акций стоимости.

• Диверсификация акций и отраслей. Из-за небольших временных затрат инвестор в стоимость сможет без труда управлять портфелем из 10-15 акций, распределенных между несколькими отраслями.
• Регулярный мониторинг портфеля инвестиций. Подобно портфелю акций роста, портфель акций стоимости требует большого количества времени и внимания на этапе формирования, но меньших временных затрат на ежедневный мониторинг после того, как портфель полностью сформирован. Период удержания акций стоимости, как правило, длительный и составляет от нескольких месяцев до нескольких лет. И все же вы поступите правильно, начав еженедельный мониторинг отдельных акций. Если акция стоимости оправдывает наши ожидания, то в какойто момент она перестает быть таковой. В связи с этим следует проводить мониторинг ключевых стоимостных переменных каждой акции и отсеивать те бумаги, которые более не являются акциями стоимости (в соответствии с вашей системой оценки таких акций).

Рекомендуем вам проводить анализ своего портфеля минимум раз в квартал после опубликования квартальных финансовых результатов компании. Не проглядите серьезных изменений цены акции. Если же такое событие имеет место (скажем, вы купили акцию по 20 долл., а 8 недель спустя цена выросла до 40 долл. – это просто мечта!), нужно переоценить акцию и убедиться, что она по-прежнему отвечает критериям акции стоимости. Если ценовой скачок последовал после объявления компанией того, что ожидаемая прибыль превысит текущие прогнозы, то акция вполне может оставаться акцией стоимости. Вот хорошее практическое правило: если бы вы не стали покупать акцию по ее текущей цене с учетом ее нынешних стоимостных характеристик, подумайте о продаже.

• Если возможно, оставайтесь в бумагах. Инвесторы в стоимость, как правило, стремятся оставаться полностью в бумагах. Как инвестор в стоимость вы приобретаете акции, которые, по вашему мнению, обладают невысоким рыночным риском, поэтому нет причин держать большую позицию в деньгах. При этом подразумевается, что вам удастся найти для покупки акции с хорошими стоимостными характеристиками. Весной 2000 г. инвесторы в стоимость, внимание которых было направлено на акции компаний высокой капитализации, оказались в ситуации недостатка акций стоимости по привлекательным ценам, поскольку в конце бычьего периода на рынке акции крупных компаний оказались переоцененными. Это могло стать причиной для увеличения позиций по денежным средствам или для перехода в акции компаний малой капитализации, которые в тот момент не считались фаворитами рынка (мы еще поговорим о рыночной капитализации в главе 8). За исключением указанных редких случаев, в ключевых категориях рыночной капитализации всегда в изобилии можно найти акции стоимости по привлекательным ценам.