Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Часто деньги стоят слишком дорого.
Ральф Уолдо Эмерсон
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Манифест инвестора > Природа зверя [часть 2] > Индексные фонды и фонды «пассивного управления» [часть 2]
 
Оглавление
 
 

Манифест инвестора

Манифест инвестора
 

Природа зверя [часть 2]

Статья на тему «Индексные фонды и фонды «пассивного управления» [часть 2]».

Как Джек Богл перехитрил руководство...

В долгосрочной перспективе преимущества индексного подхода и пассивного управления перед традиционным активным отбором акций несомненны. Попробуем подсчитать средние издержки активного управления инвестициями для трех разных типов фондов.

 

Крупная

Малая капитализация/

Развива-

 

капитализация

зарубежные

ющиеся рынки

Доля расходов

1,3%

1,6%

2,0%

Комиссионные

0,3%

0,5%

1,0%

Спреды бид-аск

0,3%

1,0%

3,0%

Дополнительные

0,3%

1,0%

3,0%

издержки

 

 

 

Итого

2,2%

4,1%

9,0%

В первой строке представлена доля расходов, которые состоят из комиссии за управление средствами и других более мелких административных сборов; во второй –  комиссионные, которые фонд платит брокеру; в третьей –  разница между ценой покупки и продажи, которую уплачивают все инвесторы, торгуя на фондовом рынке; в последней –  дополнительные издержки, которые несут управляющие крупными фондами, такие как Миллер. Третья и четвертая строки в совокупности отражают «транзакционные издержки» торговли на фондовом рынке, которые уже рассматривались в данной главе.

Результаты меняются, но издержки активно управляемых фондов и их клиентов остаются неизменными, и немногим под силу выдержать эти трудности в долгосрочной перспективе.                           

Инвестор может без труда найти данные о доле расходов фонда в его годовом отчете, рекламных проспектах или в Интернете. Найти размеры комиссии в типовом отчете –  задача потруднее. Два последних вида расходов –  транзакционные издержки –  не доступны для широкой общественности[1].

При использовании налогооблагаемых счетов активное управление инвестициями порождает дополнительные издержки: высокая текучесть портфеля ведет к получению капитальных прибылей, на которые держателю акций приходится платить налоги. Типичный фонд, ориентированный на компании с высокой капитализацией, ежегодно распределяет таким образом суммы, составляющие в среднем 5-10% его стоимости, и на федеральном уровне эта прибыль облагается налогом по ставке 15%, помимо налогов, которые нужно уплатить штату. Поэтому инвестор должен учитывать, что еще примерно 1% доходов съедят налоги, которыми облагаются любые акции, находящиеся не на пенсионном счету.

Эта несложная арифметика вдребезги разбивает почти все аргументы в пользу взаимных фондов. Как же активно управляемые фонды умудряются выжить, невзирая на подобные проблемы?



[1] Частные брокерские фирмы, например Plexus Group, предоставляют такие данные своим клиентам.

Как Джек Богл перехитрил руководство... В долгосрочной перспективе преимущества индексного подхода и пассивного управления перед традиционным активным отбором акций несомненны. Попробуем подсчитать средние издержки активного управления инвестициями для трех разных типов...
Как Джек Богл перехитрил руководство ,
фонд, фондов, управления, издержки, которые, ndash,
Глава: « | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
File is not found
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru