Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Имеет смысл что-то делать, когда появляются возможности. У меня в жизни были периоды, когда я носился с целой охапкой идей, и были времена долгого затишья. В этих случаях, если ко мне на следующей неделе приходила мысль, я начинал что-то делать. Если нет, я и пальцем не шевелил.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Манифест инвестора > Природа зверя [часть 1] > Инвестировать сейчас или ждать кризиса для покупки бумаг? [часть 2]
 
Оглавление
 
 

Манифест инвестора

Манифест инвестора
 

Природа зверя [часть 1]

Статья на тему «Инвестировать сейчас или ждать кризиса для покупки бумаг? [часть 2]».

Пророчество ворона [часть 2]

Миновал 2000 г., наступил 2001-й, а затем и 2002-й, и кометы интернет-бизнеса постепенно прогорели и начали разоряться одна за другой, пока банкротства не приняли массовый характер. Сводный индекс внебиржевого рынка NASDAQ, который включал акции почти всех новых фирм, упал более чем на три четверти, а индекс S&P 500 снизился примерно вдвое.

Но, как показывает вторая колонка, акции мелких и недооцененных компаний, а также инвестиционных трастов недвижимости, которые не участвовали в вакханалии 1990-х гг., в период 20012002 гг. держались очень неплохо, при этом доходность REIT превысила 25%.

Во время второго спада, показанного в третьей колонке, на сцену вышли медведи иной породы. Крах 2000-2001 гг. был вызван тем, что переоцененные компании, работающие в сфере высоких технологий, на волне чрезмерного энтузиазма остались без денег. Новый кризис начался, когда преисполненные энтузиазма потребители исчерпали кредитные ресурсы. Более того, если в 1990-х гг. рынок рос главным образом за счет акций высокотехнологичных компаний, а также S&P 500 и аналогичного зарубежного индекса по Европе,

Австралии и Дальнему Востоку (EAFE), в 2007 г. из-за стремительного роста цен почти во всех странах переоцененными оказались все классы активов. В результате все они резко упали в цене. Если в 2000-2002 гг. отдельные классы активов позволяли защититься от медведей, в 2007-2008 гг. такой возможности уже не было.

Последняя колонка таблицы 2.1 подводит итог сказанному. Хотя ворон, наделенный даром предвидения, предупредил вас о несчастьях, ожидающих рынок в период 1999-2008 гг., это не принесло особой пользы. Восемь классов активов из 12, представленных в таблице 2.1, за этот период превзошли безопасные облигации, поэтому в выигрыше оказались обладатели диверсифицированных портфелей, разумно распределившие средства. Если бы вы вняли предостережениям ворона и на 10 лет полностью отказались от акций, вы лишились бы доходов, которые дает хорошо диверсифицированный портфель. Хуже того, теперь вам бы пришлось решать вопрос о том, как выбрать подходящий момент, чтобы снова купить акции.

Таблица 2.1. Совокупная доходность различных категорий акций и облигаций, 1999-2008 гг.

Класс активов

Сент. 2000 г. - сент. 2002 г.

Нояб. 2007 г. - нояб. 2008 г.

Янв. 1999 г. - дек. 2008 г.

Акции крупных компаний США

-а,92%

-40,48%

-13,77%

Акции крупных недооцененных компаний США

-10,10%

-46,05%

+23,71%

Акции компаний США с уровнем капитализации от $50 млн до $300 млн

-17,58%

-45,18%

+86,63%

Акции мелких недооцененных компаний США

+0,69%

-45,83%

+102,63%

Инвестиционные трасты недвижимости (REIT)

+26,28%

-54,77%

+107,14%

Акции крупных зарубежных компаний

-40,94%

-48,46%

+13,23%

Акции крупных недооцененных зарубежных компаний

-25,87%

-54,12%

+59,02%

Акции мелких зарубежных компаний

-17,20%

-53,52%

+97,34%

Акции мелких недооцененных зарубежных компаний

-5,68%

-52,42%

+148,23%

Акции крупных компаний на развивающихся рынках

-32,61%

-56,13%

+147,67%

Акции недооцененных компаний на развивающихся рынках

-26,79%

-62,01%

+251,38%

Акции мелких компаний на развивающихся рынках

-27,59%

-62,91%

+196,43%

Казначейские облигации со сроком погашения от года до 10 лет

+22,76%

+12,36%

+73,64%

Корпоративные облигации со сроком погашения от 1 года до 10 лет

+22,80%

-5,45%

+60,41%

Источник: Dimensional Fund Advisors, Barclays/Lehman Brothers.

Стратегия диверсификации, при которой портфельные инвестиции распределяются между разными видами активов, работает, если ориентироваться на годы и десятилетия, и оказывается не слишком эффективной, если счет идет на недели и месяцы.

Кроме того, последняя колонка таблицы 2.1 опровергает расхожее суждение, которое приходится то и дело слышать сегодня: в диверсификации нет ничего хорошего. Действительно, в тот день, когда рынок США падает на 5%, остальной мир следует за ним, обычно неся еще более крупные убытки, а в тот год, когда S&P 500 падает более чем на 40%, остальные активы по большей части показывают не лучшие, а порой и худшие результаты.

Однако мудрость при инвестировании приходит с пониманием того, что по-настоящему важна лишь доходность в долгосрочном аспекте. Инвестор, способный зарабатывать 8% в год, за 30 лет умножит свое состояние в 10 раз, и если у него есть хоть немного мозгов, он не станет переживать из-за того, что в течение многих дней, а может быть и лет, его портфель несет крупные убытки. Если же неудачные дни или годы заставляют его страдать, ему остается успокаивать себя тем, что за доходы по акциям приходится расплачиваться универсальной валютой финансового риска –  спазмами в желудке и бессонными ночами.

Пророчество ворона [часть 2] Миновал 2000 г., наступил 2001-й, а затем и 2002-й, и кометы интернет-бизнеса постепенно прогорели и начали разоряться одна за другой, пока банкротства не приняли массовый характер. Сводный индекс внебиржевого рынка NASDAQ, который включал акции почти всех новых фирм,...
Пророчество ворона [часть 2],Класс активов,Сент 2000 г - сент 2002 г ,Нояб 2007 г - нояб 2008 г ,Янв 1999 г - дек 2008 г ,Акции крупных компаний США,-а 92%,-40 48%,-13 77%,Акции крупных недооцененных компаний США,-10 10%,-46 05%,+23 71%,Акции компаний США с уровнем капитализации от $50 млн до $300 млн,-17 58%,-45 18%,+86 63%,Акции мелких недооцененных компаний США,+0 69%,-45 83%,+102 63%,Инвестиционные трасты недвижимости ,(REIT),+26 28%,-54 77%,+107 14%,Акции крупных зарубежных компаний,-40 94%,-48 46%,+13 23%,Акции крупных недооцененных зарубежных компаний,-25 87%,-54 12%,+59 02%,Акции мелких зарубежных компаний,-17 20%,-53 52%,+97 34%,Акции мелких недооцененных зарубежных компаний,-5 68%,-52 42%,+148 23%,Акции крупных компаний на развивающихся рынках,-32 61%,-56 13%,+147 67%,Акции недооцененных компаний на развивающихся рынках,-26 79%,-62 01%,+251 38%,Акции мелких компаний на развивающихся рынках,-27 59%,-62 91%,+196 43%,Казначейские облигации со сроком погашения от года до 10 лет,+22 76%,+12 36%,+73 64%,Корпоративные облигации со сроком погашения от 1 года до 10 лет,+22 80%,-5 45%,+60 41%,
2000, компаний, Акции,
Глава: « | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
File is not found
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru