Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Когда сочетаются невежество и взятые взаймы деньги, последствия могут быть очень интересными.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Манифест инвестора > Природа зверя [часть 1] > Инвестировать сейчас или ждать кризиса для покупки бумаг? [часть 1]
 
Оглавление
 
 

Манифест инвестора

Манифест инвестора
 

Природа зверя [часть 1]

Статья на тему «Инвестировать сейчас или ждать кризиса для покупки бумаг? [часть 1]».

Пророчество ворона [часть 1]

Наше путешествие по стране риска и доходности мы начнем в ясный морозный день безмятежного 1998 г. Вы вышли прогуляться, и, когда начали размышлять о своих финансовых делах, у вас сразу улучшилось настроение. Стоимость вашего портфеля, который состоит из тщательно отобранных акций и облигаций, за последние четыре года выросла вдвое. Рынок неуклонно растет. Хотя вы добились меньших успехов, чем ваши знакомые, которые заключают крупные сделки по опционам на доткомы и вкладывают средства в акции агрессивных технологических фондов, ваши скромные достижения вполне позволяют вам надеяться на безбедное существование после выхода на пенсию.

Внезапно вы слышите хлопанье крыльев и чувствуете, что к вам на плечо опускается птица. «О, –  радостно восклицаете вы, –  это синяя птица счастья!» Но вы ошиблись– при ближайшем рассмотрении ее оперение оказывается черным как ночь. «Привет, –  угрюмо произносит птица, –  я, ворон, предвещаю крах рынка капитала».

Похоже, появление крылатого гостя не сулит добрых вестей. Он предвещает, что в течение следующего десятилетия вас ожидают не один, а два крупнейших в истории обвала рынка. Во время каждого из них биржевые индексы упадут примерно вдвое.

«О мудрая птица, –  умоляете вы, –  прошу тебя, скажи, когда произойдут эти беды, чтобы я смог избежать роковых потерь». Но ворон безмолвно расправляет крылья и улетает прочь, и вы готовы поклясться, что при этом его клюв складывается в ухмылку.

Предсказание ворона сбывается –  в течение следующих десяти лет вам придется пережить не одно, а два крупнейших падения рынка из пяти, случившихся за последние 100 лет. Динамика доходности основных категорий акций и облигаций в период 19992008 гг. представлена в таблице 2.1, которая иллюстрирует ситуацию с риском и доходностью на этом отрезке времени. Давайте внимательно изучим ее.

Таблица 2.1. Совокупная доходность различных категорий акций и облигаций, 1999-2008 гг.

Класс активов

Сент. 2000 г. - сент. 2002 г.

Нояб. 2007 г. - нояб. 2008 г.

Янв. 1999 г. - дек. 2008 г.

Акции крупных компаний США

-а,92%

-40,48%

-13,77%

Акции крупных недооцененных компаний США

-10,10%

-46,05%

+23,71%

Акции компаний США с уровнем капитализации от $50 млн до $300 млн

-17,58%

-45,18%

+86,63%

Акции мелких недооцененных компаний США

+0,69%

-45,83%

+102,63%

Инвестиционные трасты недвижимости (REIT)

+26,28%

-54,77%

+107,14%

Акции крупных зарубежных компаний

-40,94%

-48,46%

+13,23%

Акции крупных недооцененных зарубежных компаний

-25,87%

-54,12%

+59,02%

Акции мелких зарубежных компаний

-17,20%

-53,52%

+97,34%

Акции мелких недооцененных зарубежных компаний

-5,68%

-52,42%

+148,23%

Акции крупных компаний на развивающихся рынках

-32,61%

-56,13%

+147,67%

Акции недооцененных компаний на развивающихся рынках

-26,79%

-62,01%

+251,38%

Акции мелких компаний на развивающихся рынках

-27,59%

-62,91%

+196,43%

Казначейские облигации со сроком погашения от года до 10 лет

+22,76%

+12,36%

+73,64%

Корпоративные облигации со сроком погашения от 1 года до 10 лет

+22,80%

-5,45%

+60,41%

Источник: Dimensional Fund Advisors, Barclays/Lehman Brothers.

В первой колонке перечислены рассматриваемые классы активов. Первые 12 представляют собой основные разновидности акционерного капитала (иначе говоря, акций), выделенные с учетом трех критериев: местоположение (США, развитые зарубежные страны и страны с развивающимися рынками), размер компании (крупные и мелкие) и тип компании –  «недооцененные» или «рыночные». (К категории рыночных относятся крупные дорогие компании, привлекающие широкий круг инвесторов, а к недооцененным –  дешевые, малопривлекательные компании, акции которых продаются по низкому курсу.) Такую классификацию акций используют множество специалистов в финансовой сфере. Последние две строки занимают активы с фиксированной доходностью (облигации), которые считаются относительно «безопасными».

Вторая колонка отражает доходность данных классов активов в период медвежьего рынка 2000-2002 гг. В предшествующие пять лет –  с 1995 по 1999 г. –  наблюдался, вероятно, крупнейший пузырь фондового рынка в истории человечества. Инвесторы, безоглядно уверовавшие в возможности Интернета, швыряли на ветер миллионы, а то и миллиарды, поддерживая пару десятков предпринимателей с весьма туманными бизнес-моделями. Последним было достаточно добавить к названию своей компании заветное .com, чтобы курс ее акций на бирже взлетел вдвое.

Кроме того, всеобщая эйфория взвинтила цены крупнейших быстро растущих компаний, которые, по мнению инвесторов, имели блестящие перспективы в интернет-бизнесе. Все остальные классы активов были заброшены. Инвестиционные трасты недвижимости? Мелкие банки? Производство? Предприятия розничной торговли? Компании, которые обслуживали клиентов в офисах, не оказывая услуг через Интернет, вышли из моды. Все они померкли на фоне Новой Экономики.

 

 

 


Пророчество ворона [часть 1] Наше путешествие по стране риска и доходности мы начнем в ясный морозный день безмятежного 1998 г. Вы вышли прогуляться, и, когда начали размышлять о своих финансовых делах, у вас сразу улучшилось настроение. Стоимость вашего портфеля, который состоит из тщательно...
Пророчество ворона [часть 1],Совокупная доходность различных категорий акций и облигаций 1999-2008 гг ,Класс активов,Сент 2000 г - сент 2002 г ,Нояб 2007 г - нояб 2008 г ,Янв 1999 г - дек 2008 г ,Акции крупных компаний США,-а 92%,-40 48%,-13 77%,Акции крупных недооцененных компаний США,-10 10%,-46 05%,+23 71%,Акции компаний США с уровнем капитализации от $50 млн до $300 млн,-17 58%,-45 18%,+86 63%,Акции мелких недооцененных компаний США,+0 69%,-45 83%,+102 63%,Инвестиционные трасты недвижимости ,(REIT),+26 28%,-54 77%,+107 14%,Акции крупных зарубежных компаний,-40 94%,-48 46%,+13 23%,Акции крупных недооцененных зарубежных компаний,-25 87%,-54 12%,+59 02%,Акции мелких зарубежных компаний,-17 20%,-53 52%,+97 34%,Акции мелких недооцененных зарубежных компаний,-5 68%,-52 42%,+148 23%,Акции крупных компаний на развивающихся рынках,-32 61%,-56 13%,+147 67%,Акции недооцененных компаний на развивающихся рынках,-26 79%,-62 01%,+251 38%,Акции мелких компаний на развивающихся рынках,-27 59%,-62 91%,+196 43%,Казначейские облигации со сроком погашения от года до 10 лет,+22 76%,+12 36%,+73 64%,Корпоративные облигации со сроком погашения от 1 года до 10 лет,+22 80%,-5 45%,+60 41%,Dimensional Fund Advisors Barclays/Lehman Brothers,
компаний, круг, ndash, Акции, рынка, акций,
Глава: « | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
File is not found
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru