Статья на тему «Преимущества диверсификации».
Везение, взлеты и падения...
Теперь давайте поговорим о преимуществах диверсификации и о том, как сочетать различные виды активов, – о так называемой «теории портфеля». Она включает массу технически сложных вопросов, и те, кто интересуется этими аспектами, найдут небольшое введение в данную тему в разделе «Немного математики».
Инвестор, не имеющий склонностей к математике, может усвоить эту важную концепцию с помощью приведенных ниже данных о доходности двух классов активов – акций крупных компаний и инвестиционных трастов недвижимости США в период с 1995 по 2002 г. – и портфеля, сформированного из первых и вторых в соотношении 50/50 (см. табл. 3.1).
Таблица 3.1. Годовая доходность акций крупных компаний США, инвестиционных трастоЕ недвижимости и их комбинации 50/50
|
1995 г.
|
1996 г.
|
1997 г.
|
1998 г.
|
1999 г.
|
2000 г.
|
2001 г.
|
2002 г.
|
Годовая доходность в период 1995-2002 гг.
|
Крупные компании США
|
37,07%
|
22,63%
|
33,09%
|
28,68%
|
20,81%
|
-9,25%
|
-12,09%
|
-22,23%
|
10,09%
|
Инвестиционные трасты
недвижимости
|
12,06%
|
33,84%
|
19,34%
|
-15,38%
|
-1,98%
|
28,39%
|
13,16%
|
4,18%
|
10,65%
|
Комбинация 50/50
|
24,57%
|
28,24%
|
26,22%
|
6,65%
|
9,42%
|
9,57%
|
0,54%
|
-9,03%
|
11,32%
|
Источник: Dimensional Fund Advisors.
Обратите внимание, что худшим для крупных компаний США оказался 2002 г., когда их убытки составили 22,23%, а для инвестиционных трастов недвижимости таким годом стал 1998-й, когда они потеряли 15,38%. А теперь заметьте, что в 2002 г., самом неудачном для портфеля, состоящего из данных активов в соотношении 50/50, он потерял всего лишь 9,03%, а его среднегодовая доходность выше, чем у каждой из составляющих в отдельности.
Поэтому в конце каждого года инвестору приходилось корректировать состав портфеля, чтобы сохранить данное соотношение на уровне 50/50. Попробуем понять, как работает такой метод. К концу 1995 г. крупные компании США показывали лучшие результаты, чем REIT. Чтобы восстановить соотношение 50/50 к началу следующего года, инвестор должен был продать часть акций крупных компаний и купить на вырученные деньги паи инвестиционных трастов недвижимости. На следующий год ему придется проделать прямо противоположное. Данный процесс, названный «перебалансировкой», вырабатывает у инвестора привычку покупать дешево и продавать дорого, которая обычно – хотя и не всегда – повышает доходность в долгосрочном аспекте.
Везение, взлеты и падения...
Теперь давайте поговорим о преимуществах диверсификации и о том, как сочетать различные виды активов, – о так называемой «теории портфеля». Она включает массу технически сложных вопросов, и те, кто интересуется этими аспектами, найдут...
Везение взлеты и падения ,Годовая доходность акций крупных компаний США инвестиционных трастоЕ недвижимости и их комбинации 50/50,1995 г, ,1996 г, ,1997 г, ,1998 г, ,1999 г, ,2000 г, ,2001 г, ,2002 г, ,Годовая доходность в период 1995-2002 гг ,Крупные компании США,37 07%,22 63%,33 09%,28 68%,20 81%,-9 25%,-12 09%,-22 23%,10 09%,Инвестиционные трасты,недвижимости,12 06%,33 84%,19 34%,-15 38%,-1 98%,28 39%,13 16%,4 18%,10 65%,Комбинация 50/50,24 57%,28 24%,26 22%,6 65%,9 42%,9 57%,0 54%,-9 03%,11 32%,Dimensional Fund Advisors , 1995, инвестиционных, 2002, компаний, недвижимости, доходности, крупных, ndash, трасты, |