Статья на тему «Преимущества и недостатки коэффициента «цена/балансовая стоимость» (Р/BV)». Существует несколько причин, позволяющих инвесторам считать мультипликатор "цена/балансовая стоимость" пригодным для инвестиционного анализа. Первая причина состоит в том, что балансовая стоимость обеспечивает относительно стабильный, интуитивно понятный показатель стоимости, который можно сопоставлять с рыночной ценностью. Для инвесторов, инстинктивно не доверяющих оценкам ценности на основе дисконтированных денежных потоков, балансовая стоимость выглядит гораздо более простой отправной точкой для проведения сравнительного анализа. Вторая причина заключается в том, что при использовании фирмами в целом непротиворечивых стандартов бухгалтерского учета можно сопоставлять значения балансовой стоимости похожих фирм в целях обнаружения недооцененных или переоцененных акций. Наконец, даже фирмы с отрицательной прибылью, чью ценность нельзя определить посредством использования мультипликаторов "цена/прибыль", поддаются оценке на базе использования мультипликаторов "цена/балансовая стоимость". Причем фирм с отрицательной балансовой стоимостью гораздо меньше, чем фирм с отрицательной прибылью.
Однако при измерении и применении мультипликаторов "цена/балансовая стоимость" существуют и определенные недостатки. Во-первых, на балансовую стоимость, как и на прибыль, воздействуют бухгалтерские решения в области начисления износа и прочих переменных. Когда в разных фирмах стандарты бухгалтерского учета сильно различаются, мультипликаторы "цена/балансовая стоимость" могут оказаться несопоставимыми. Похожее утверждение можно сделать и в отношении сопоставления мультипликаторов "цена/балансовая стоимость" в странах с разными стандартами бухгалтерского учета. Во-вторых, балансовая стоимость может не иметь большого значения для фирм, предоставляющих услуги или разрабатывающих технологии, ведь подобные фирмы не имеют значительных запасов нематериальных активов. В-третьих, балансовая стоимость собственного капитала может стать отрицательной, особенно если фирма долго получает отрицательную прибыль, — что приводит к отрицательному значению мультипликатора "цена/балансовая стоимость".
Существует несколько причин, позволяющих инвесторам считать мультипликатор "цена/балансовая стоимость" пригодным для инвестиционного анализа. Первая причина состоит в том, что балансовая стоимость обеспечивает относительно стабильный, интуитивно понятный показатель стоимости, ...
стой, стоимость, балансовая, цена, фирм, |