Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Уолл-стрит – единственное место на Земле, куда люди приезжают на "роллс-ройсах", чтобы спросить совета у людей, которые ездят на метро.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Фундаментальный анализ > Расчет мультипликаторов > Определение мультипликатора выручки
 
Оглавление
 
4.Фундаментальный анализ
 

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ
 

Расчет мультипликаторов

Статья на тему «Определение мультипликатора выручки».

Обычно используются два основных мультипликатора выручки. Первый и самый популярный мультипликатор — это отношение рыночной ценности собственного капитала к выручке (объему продаж (sales ratio, S)) фирмы. Данное соотношение называется мультипликатором "Цена/Объем продаж" (P/S).

Коэффициент «цена/объем продаж» (P/S) - fondovik.com

где

Pоб. – рыночная цена обыкновенных акций,

Nоб. количество обыкновенных акций в обращении,  

S – объем продаж (sales ratio) или выручка.

В качестве альтернативы можно рассмотреть формулу расчета коэффициента PS, в которой привилегированные акции, рассмотрены как собственного капитала:

Коэффициент «цена/объем продаж» (формула 2) - fondovik.comгде  

Pоб. – рыночная цена обыкновенных акций,  

Nоб. количество обыкновенных акций в обращении,

Pпр. – рыночная цена привилегированных акций,  

Nпр.  количество привилегированных акций в обращении,  

S – объем продаж (sales ratio) или выручка.

Второй и более надежный мультипликатор – это отношение ценности фирмы (с учетом и долга, и собственного капитала) к выручке, его определяют как мультипликатор "Цен­ность фирмы/Объем продаж" (values – sales ratio,VS).

VS = V / S,

где

V – Ценность компании, величина равная рыночной ценности собственного капитала (Pоб.*Nоб.)  плюс рыночная ценность долга (debt, D) минус денежные средства (cash, C);  

S – объем продаж (sales ratio) или выручка.

Коэффициент «Ценность/Объем продаж» (формула 1) - fondovik.com

где  

Pоб. – рыночная цена обыкновенных акций,  

Nоб. количество обыкновенных акций в обращении,

D – долг компании (debt),  

C  денежные средства компании (cash),   

S – объем продаж (sales ratio) или выручка.

Или если еще учитывать привилегированные акции, то:

Коэффициент «ценность/объем продаж» (формула 2) - fondovik.com

 

где

Pоб. – рыночная цена обыкновенных акций,  

Nоб. количество обыкновенных акций в обращении,

Pпр. – рыночная цена привилегированных акций,  

Nпр.  количество привилегированных акций в обращении,  

D – долг компании,

C  – денежные средства компании,

S – объем продаж (sales ratio) или выручка.

Рыночная цена (P)

В большинстве случаев в качестве рыночной цены берут текущую рыночную цену. Также в качестве рыночной цены можно взять усредненную цену за какой-то период.

Количество акций (N)

Количество акций в обращении можно взять в отчетности US GAAP, раздел "Бухгалтерском баланс" пункт "Капитал".

Также количество акций в обращении можно посмотреть в отчетности по РСБУ пункт 8.2. "Сведения о каждой категории (типе) акций эмитента".

Долг компании (D)

Величину долга компании можно получить, сложив долгосрочный и краткосрочный долг компании. В отчетности по US GAAP или МСФО в "Консолидированном балансе" в разделах  "Долгосрочные обязательства" и "Краткосрочные обязательства" выбираем пункты "Кредиты и займы".

В отчетности по РСБУ (данные без учета дочерних компаний) соответственно пункты отчетности: 7.1 "Годовая бухгалтерская отчетность", 7.2 "Квартальная бухгалтерская отчетность" и 7.3. "Сводная бухгалтерская отчетность" (с учетом дочерних компаний). В Форме №1 "Бухгалтерский баланс" в разделе IV. "Долгосрочные обязательства" строка "Займы и кредиты" (510) и в разделе V. "Краткосрочные обязательства" строка "Займы и кредиты" (610).

Денежные средства компании (C)

Денежные средства на счетах компании (отчетность по US GAAP или МСФО) берем в "Консолидированном балансе" в разделе "Активы", "Оборотные средства" строка "Денежные средства и их эквиваленты"

В отчетности по РСБУ (пункты 7.1, 7.2 или 7.3) в Форме №1 "Бухгалтерский баланс" в разделе II. "Оборотные активы" строка "Денежные средства" (260, 1250).

Выручка компании (S)

В отчетности по US GAAP или МСФО в "Отчете о прибылях и убытках" пункт "Выручка от реализации". В отчетности по РСБУ в Форме №2 "Отчет о прибылях и убытках" строка "Выручка" (010).

В последних двух формулах:

Коэффициент «Ценность/Объем продаж» (формула 1) - fondovik.com

и Коэффициент «ценность/объем продаж» (формула 2) - fondovik.com мы вычитаем денежные средства из ценности фирмы, поскольку доход от этих денежных средств не является частью выручки. Мультипликатор "Ценность предприятия/Объем продаж" – более надежный, чем мультипликатор "Цена/Объем продаж", поскольку он внутренне согласован. Данный мультипликатор получают путем деления общей ценности фирмы на выручку, создаваемую этой фир­мой. А мультипликатор "Цена/Объем продаж" получают в результате деле­ния ценности собственного капитала на выручку, создаваемую этой фир­мой. Соответственно, этот мультипликатор будет более низким для фирм, в большей степени обремененных долгами, и может привести к неправиль­ным выводам, когда сопоставляются мультипликаторы фирм "цена/объем продаж" в секторе с разными степенями рычага.

Стандарты бухгалтерского учета в разных секторах и на различных рын­ках довольно похожи в плане регистрации выручки. Однако в последние годы некоторые фирмы в целях увеличения своей выручки стали использо­вать сомнительную практику бухгалтерского учета в части регистрации продаж в рассрочку и сделок внутри компаний. Несмотря на эти проблемы, мультипликаторы выручки характеризуются гораздо меньшими различия­ми между фирмами по сравнению с другими мультипликаторами.

Обычно используются два основных мультипликатора выручки. Первый и самый популярный мультипликатор — это отношение рыночной ценности собственного капитала к выручке (объему продаж (sales ratio, S)) фирмы. Данное соотношение называется мультипликатором "Цена/Объем продаж"...
S,P/S,– , ,S,PS, , ,– , ,– , ,S,VS,VS = V / S ,V,рыночной ценности собственного капитала,рыночная ценность долга,D,денежные средства,C, ,S, , ,– , ,D , ,C,– , ,S, ,– , ,– , ,D,,C,,S,Рыночная цена (P),Количество акций (N),US GAAP,РСБУ,Долг компании (D),US GAAP,МСФО,Консолидированном балансе,Долгосрочные обязательства,Краткосрочные обязательства,Кредиты и займы,7 1 "Годовая бухгалтерская отчетность",7 2 "Квартальная бухгалтерская отчетность", 7 3 ,"Сводная бухгалтерская отчетность",Денежные средства компании (C),US GAAP,МСФО,Консолидированном балансе,Активы,Оборотные средства,РСБУ,Выручка компании ,(S),US GAAP,МСФО,РСБУ,,
ndash, цена, акций, выручки, компании, продаж,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru