Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Деньги не нужны: эти бумажки уже в современной экономике никому не нужны – нам нужны активы.
Владимир Путин
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Фундаментальный анализ > Расчет мультипликаторов > Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC)
 
Оглавление
 
4.Фундаментальный анализ
 

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ
 

Расчет мультипликаторов

Статья на тему «Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (ROIC)».

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (Return On Invested Capital, ROIC) - отношение посленалоговой  операционной прибыли компании и средней величины инвестиционного капитала компании в течение года.

В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности.

Прибыль от основной деятельности или посленалоговая операционная прибыль компании равна прибыль до выплаты налогов и процентов (EBIT) за вычетом налога на прибыль или EBIT*(1-t), где t – налоговая ставка.

Инвестиционным капитал можно принять равным указанной в балансе сумме собственного капитала и долгосрочных обязательств. То же самое может быть получено путем вычитания из суммы активов величины краткосрочных задолженностей.

Данный коэффициент характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. Формула расчета показателя выглядит следующим образом:


где: 

EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов (earnings before interst and taxes);

BVсобст. капитал – балансовая стоимость собственного капитала (book value);

BVДолгоср. обязательства  – балансовая стоимость долгосрочных обязательств;

TRP - ставка налога на прибыль (Tax Rate Profit);

На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина неоперационной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность.

Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (формула 2) - fondovik.com

где

ROIC – рентабельность инвестиционного капитала (Return On Invested Capital);

E – чистая прибыль;

BVсобст. капитал – балансовая стоимость собственного капитала (book value);

BVДолгоср. обязательства  – балансовая стоимость долгосрочных обязательств;

PP - проценты к уплате (Percent to payment);

TRP - ставка налога на прибыль (Tax Rate Profit).

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам).

Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Данный показатель иногда называют Рентабельность суммарного капитала (Return On Total Capital, ROTC) или просто Рентабельность инвестиций (Return On Investment, ROI). Последний вариант названия применяется и ко всей группе показателей рентабельности капитала.

Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT)

Это  бухгалтерская мера операционного дохода, ее берем из "От­чета о прибылях и убытках" (отчетность по US GAAP или МСФО) строка "Операционный доход".

Операционную прибыль можно также взять из  отчетности по РСБУ из Формы №2 "Отчет о прибылях и убытках" (не учитываются данные по дочерним компаниям):

  • пункт 7.1 "Годовая бухгалтерская отчетность эмитента" (строка 190);
  • пункт 7.2 "Квартальная бухгалтерская отчетность эмитента за последний завершенный отчетный квартал" (строка 2400);
  • пункт 7.3 "Сводная бухгалтерская отчетность" (учитывает показатели по дочерним компаниям). Если есть сводная отчетность, то она предпочтительней.

Чистая прибыль (E)

Чистую прибыль берем из "Консолидированного отчета о прибылях и убытках" (US GAAP или МСФО).

Если чистая прибыль разбита на пункты "Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров компании" и "Чистая прибыль, приходящаяся на неконтрольные доли участия", можно взять именно чистую прибыль, приходящуюся на акционеров компании, в этом случае мы не будем учитывать прибыль, относящуюся к миноритарным акционерам дочерних компаний.

Если у компании есть привилегированные акции, то в отчетности по US GAAP в "Консолидированном отчете о прибылях и убытках" должен быть пункт "чистая прибыль минус дивиденды по привилегированным акциям", позволяющий сразу получить величину чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям (Divпр.).

Также чистую прибыль можно взять (если у компании нет дочерних предприятий или их роль незначительна) из Формы №2 "Отчет о прибылях и убытках" отчетности по РСБУ, но следует помнить, что в данной отчетности не учитывается прибыль по дочерним компаниям:

  • пункт 7.1 "Годовая бухгалтерская отчетность эмитента" (стр. 190);
  • пункт 7.2 "Квартальная бухгалтерская отчетность эмитента за последний завершенный отчетный квартал" (стр. 2400).

В редких случаях в отчетности по РСБУ есть сводная бухгалтерская отчетность, учитывающая показатели по дочерним компаниям. В этом случае чистую прибыль можно взять из Формы №2 "Отчет о прибылях и убытках" отчетности по РСБУ, пункт 7.3.

Процентные выплаты (PP)

Процентные выплаты можно взять в отчетности по МСФО из "Отчета о прибылях и убытках" строка "Расходы по процентам" и в отчетности по РСБУ строка "Проценты к уплате" (стр. 070).

Балансовую стоимость собственного капитала (BVСобст. капитал)

Балансовую стоимость собственного капитала компании (отчетность по US GAAP или МСФО) берем в "Консолидированном балансе" в разделе "Капитал", строка "Итого акционерный капитал".

 В отчетности по РСБУ пункт 2.1. "Показатели финансово-экономической деятельности эмитента" берм строчку "Стоимость чистых активов эмитента"  в первой таблице.

Балансовая стоимость долгосрочных обязательств (BVДолгоср. обязательства)

Балансовую стоимость долгосрочных обязательств (отчетность по US GAAP или МСФО) берем в "Консолидированном балансе" в разделе "Обязательства и капитал", строка "Итого долгосрочные обязательства" (или как разность строк "Итого обязательства" и "Итого краткосрочные обязательства").

 В отчетности по РСБУ (пункты 7.1, 7.2, или 7.3) из "Бухгалтерского баланса" берм строчку " ИТОГО по разделу IV (ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА)" (стр. 500 или 1400).

Коэффициент рентабельности инвестированного капитала (Return On Invested Capital, ROIC) - отношение посленалоговой  операционной прибыли компании и средней величины инвестиционного капитала компании в течение года. В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал,...
../user_files/koefficient-rentabelnosti-investirovannogo-kapitala-1.jpg
Коэффициент рентабельности инвестированного капитала,Return On Invested Capital,ROIC,EBIT,EBIT*(1-,t,),t,Инвестиционным капитал,EBIT -, , , ,TRP,RO,I,C,E –, , ,PP,TRP,Прибыль до уплаты процентов и налогов,EBIT,От­чета о прибылях и убытках,Операционный доход,не учитываются данные по дочерним компаниям,учитывает показатели по дочерним компаниям,Чистая прибыль (E),US GAAP,МСФО,E ,не учитывается прибыль ,РСБУ,РСБУ,Процентные выплаты (,PP,),МСФО,РСБУ,Консолидированном балансе,Капитал,Итого акционерный капитал,Показатели финансово-экономической деятельности эмитента,Стоимость чистых активов эмитента,обязательства,),US GAAP,МСФО,
прибыли, отчета, отчетность, капитала,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru