Рыночная стоимость собственного капитала фирмы отражает рыночные ожидания, связанные с оценкой способности фирмы создавать прибыль и денежные потоки. Балансовая стоимость собственного капитала представ­ляет собой разность между балансовой стоимостью активов и пассивов, т. е. число, определяемое в значительной мере традициями бухгалтерского уче­та.

Очень часто балансовая стоимость активов – это первоначальная цена, упла­ченная за эти активы, за вычетом любого допустимого износа, начисленно­го на них. Следовательно, по мере увеличения возраста актива его балансовая стоимость сокращается. Аналогично этому, балансовая стоимость пассивов отражает их стоимость в момент эмиссии.

Поскольку балансовая стоимость актива отражает связанные с ним первоначальные издержки, она может зна­чительно отклоняться от рыночной стоимости, если способность актива к созданию прибыли сильно увеличилась или уменьшилась с момента его при­обретения.

Коэффициент "цена/балансовая стоимость" PBV (price/book value)  вычисляется как частное от деления рыночной цены (курса) акции на текущую балансовую стоимость собственного капитала, приходящуюся на одну акцию.

где

P_об. – рыночная цена обыкновенных акций;

(BV_{собст.капт} /N_об.) – балансовую стоимость собственного капитала, приходящуюся на одну акцию;

N_об. – количество обыкновенных акций в обращении.

Хотя данный мультипликатор фундаментально непротиворечив (согласо­ван) — и числитель, и знаменатель выражены в единицах стоимости соб­ственного капитала, — противоречивость (несогласованность) может воз­никнуть, если без надлежащей тщательности отнестись к расчету балансовой стоимости собственного капитала на акцию.

В частности, при вычислении балансовой стоимости собственного капитала обычно не учитывают ту часть собственного капитала, которая обра­зуется привилегированными акциями, поскольку рыночная цен­ность собственного капитала относится только к обыкновенным акциям.

Некоторые проблемы можно сгладить посредством вычисления мульти­пликатора "цена/балансовая стоимость", используя полные величины ры­ночной и балансовой стоимости, а не значения, приходящиеся на одну акцию.

где

P_об. – рыночная цена обыкновенных акций;

BV_{собст.капт} – балансовую стоимость собственного капитала.

При вычислении этого мультипликатора большинство анали­тиков использует текущую балансовую стоимость собственного капитала, некоторые применяют ее среднюю величину за предыдущий год или балан­совую стоимость на конец последнего финансового года. Соображения со­гласованности требуют, чтобы для всех фирм в выборке использовался один и тот же показатель балансовой стоимости.

Наряду с мультипликатором "цена/балансовая стоимость" на балансо­вую стоимость собственного капитала могут влиять стандарты бухгалтер­ского учета, что приводит к искажению сопоставления между фирмами. Например, вы сопоставляете мультипликаторы "цена/балансовая сто­имость" технологических фирм на двух рынках, причем одна из них капи­тализирует свои расходы НИОКР, а другая от этого отказывается. В пер­вой фирме вам следует рассчитывать на более низкое значение мультипликатора "цена/балансовая стоимость", поскольку балансовая сто­имость собственного капитала будет увеличена на сумму стоимости иссле­довательского актива.

Рыночная цена (P)

В большинстве случаев в качестве рыночной цены берут текущую рыночную цену. Также в качестве рыночной цены можно взять усредненную цену за какой-то период.

Количество акций (N)

Количество акций в обращении можно взять в отчетности US GAAP, раздел "Бухгалтерском баланс" пункт "Капитал".

Также количество акций в обращении можно посмотреть в отчетности по РСБУ пункт 8.2. "Сведения о каждой категории (типе) акций эмитента".

Балансовую стоимость собственного капитала (BV_{собст.капт}.)

Балансовую стоимость собственного капитала компании (отчетность по US GAAP или МСФО) берем в "Консолидированном балансе" в разделе "Капитал", строка "Акционерный капитал".

 В отчетности по РСБУ пункт 2.1. "Показатели финансово-экономической деятельности эмитента" берм строчку "Стоимость чистых активов эмитента"  в первой таблице.