Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Когда у нас в руках оказывается доля особенного бизнеса с особенным руководством, то самый привлекательный срок хранения актива - это вечность.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
4.Фундаментальный анализ
 

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ
 

Основы сравнительного анализа

Статья на тему «Согласованность мультипликатора».

Каждый мультипликатор имеет числитель и знаменатель. Числитель может быть представлен либо ценностью собственного капитала (выраженной в виде рыночного курса или рыночной ценности акции), либо ценностью фирмы (например, ценностью предприятия, представляющей собой сумму долга и собственного капитала за вычетом денежных средств). В знаменателе может стоять либо показатель собственного капитала (такой, как прибыль на акцию, чистый доход или балансовая стоимость собствен­ного капитала), либо показатель фирмы (например, операционный доход, EBITDA, или балансовая стоимость капитала).

Один из ключевых тестов, касающихся мультипликаторов, состоит в изучении, насколько согласованно (непротиворечиво) определены числитель и знаменатель относительно друг друга. Если числитель, используемый для мультипликатора, является ценностью собственного капитала, то и знаменатель тоже должен основываться на ценности собственного капитала. Если числитель — ценность фирмы, то и знаменатель тоже должен основываться на ценности фирмы. Например, мультипликатор "цена/прибыль" определен непротиворечиво, если числитель представляет собой курс акции (отра­жающий ценность собственного капитала), а знаменатель — прибыль на одну акцию (что также отражает ценность собственного капитала). Анало­гично дело обстоит с мультипликатором "ценность предприятия/EBITDA", поскольку и числитель, и знаменатель относятся к показателям ценности фирмы.

Существуют ли какие-либо используемые на практике мультипликато­ры, которые отличаются непоследовательностью, то есть являются проти­воречивыми? Рассмотрим мультипликатор "цена/EBITDA", получивший за несколько последних лет приверженцев среди аналитиков. В этом мультипликаторе числитель отражает ценность собственного капитала, а в знаменателе стоит показатель прибыли фирмы. Аналитики, применяющие этот мультипликатор, утверждают, что несогласованность не имеет значения, поскольку мультипликатор вычисляется одинаково для всех сравниваемых фирм. Однако они ошибаются. Если одни фирмы из этого списка не имеют задолженности, а другие в значительной степени обременены долгами, то на базе мультипликатора "цена/EBITDA" последние будут трактоваться как недорогие, в то время как в действительности они могут оказаться переоце­ненными или оцененными правильно.

Каждый мультипликатор имеет числитель и знаменатель. Числитель может быть представлен либо ценностью собственного капитала (выраженной в виде рыночного курса или рыночной ценности акции), либо ценностью фирмы (например, ценностью предприятия, представляющей собой сумму долга и собственного капитала...
EBITDA,Если числитель используемый для мультипликатора является ценностью собственного капитала то и знаменатель тоже должен основываться на ценности собственного капитала Если числитель — ценность фирмы то и знаменатель тоже должен основываться на ценности фирмы ,EBITDA,цена,EBITDA,цена,EBITDA,
цена, ценностью, мультипликатор, капитала, собственного,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru