Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Для нас лучше всего, когда великая компания сталкивается с временными трудностями. Тогда мы стремимся купить такой бизнес.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
4.Фундаментальный анализ
 

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ
 

Корректировка финансовой отчетности

Статья на тему «Методы управления прибылью.».

Как фирмы управляют прибылью? Один из аспектов удачного управления прибылью — это внимание к ожиданиям аналитиков, — практика, которую компания Microsoft довела до совершенства в 1990-е годы. Топ-менеджмент компании отслеживал аналитические оценки прибыли и отступал к более низким ожиданиям, когда полагал, что эти оценки были слишком завышенными. (Компания Microsoft оберегала доверие к себе в среде аналитиков, давая им знать, когда их оценки были слишком низкими. Фирмы, постоянно придерживавши­еся пессимистических умонастроений аналитиков, теряли доверие к себе, вслед­ствие чего понижалась эффективность их управления прибылью.) Используются и другие методы, часть которых, из числа самых распространенных, будет обсуждена в этом разделе. Не все они столь зловредны для фирм, и, на самом деле, некоторые из них воспринимаются как здравый инструмент менеджмента.

  • Планирование будущего. Фирмы могут планировать инвестиции и продажи активов для обеспечения плавного роста прибыли.
  • Признание дохода. Фирмы имеют определенную свободу действий, когда дело касается признания дохода. Например, компания Microsoft в 1995г. приняла крайне консервативный подход к отчетности в области доходов от продаж Windows95 и решила не отображать крупные поступления, которые она имела право (но не была обязана) отображать . В действительности же, фирма аккумулировала 1,1 млрд. долл. непроизводственных доходов к концу 1996г., которые она могла бы использовать для прибавки к прибыли в более слабом квартале.
  • Досрочная запись доходов. Противоположный феномен состоит в том, что фирмы иногда поставляют продукцию своим дистрибьюторам и розничным продавцам в последние дни слабого квартала и записывают доходы. Рассмотрим случай MicroStrategy, технологической фирмы, превратившейся в публичную компанию в 1998г. В последние два квартала 1999г. фирма объявила рост доходов на 20 и 27%, соответственно, но в значительной мере этот рост был обязан крупным сделкам, объявленным через несколько дней после завершения каждого квартала. При этом некоторая часть доходов следовало отнести к только что завершившемуся кварталу. В более изощренном варианте этой стратегии, если две технологические фирмы хотят повысить доходы, они могут вступить в сделку обмена доходами.
  • Капитализация операционных расходов. Как и в случае с признанием доходов, фирмы наделены определенной свободой в классификации расходов в качестве операционных или капитальных, особенно применительно к таким статьям, как НИОКР в форме программного обеcпечения. Например, практика AOL по капитализации и списанию издержек, связанных с CD и флоппи-дисками, предоставляемыми компанией вместе с журналами, позволила ей объявить о положительной прибыли на протяжении значительной части второй половины 1990-х годов.
  • Списания. Затраты на капитальную реструктуризацию могут привести к более низким доходам в текущем периоде, но, тем не менее, они дают фирмам, проводящим такую реструктуризацию, два преимущества. Поскольку операционные доходы объявляются как до, так и после расходов по реструктуризации, это позволяет фирме отделять расходы от операций. Кроме того, это облегчает превышение прибыли над прогнозируемыми величинами в будущих кварталах. Чтобы понять, как реструктуризация может повысить прибыль, рассмотрим случай компании IBM. Списав старые производства в год их закрытия, IBM получила возможность снизить расходы на списание износа до 5% от дохода 1996г. со средних 7% в 1990-1994 г. Разница в доходе 1996 г. составила 1,64 млрд. долл., или 18% от 9,02 млрд. долл. прибыли до уплаты налогов в прошлом году. Технологические фирмы особенно навострились в списании значительной доли издержек по статье «приобретение незавершенных НИОКР», регистрируя тем самым повышение доходов в последующих кварталах. Лев и Денг (Lev and Deng,1997) изучили 389 фирм, списавших незавершенные НИОКР за период 1990- 1996гг. Эти списания составили в среднем до 72% от продажной цены подобных приобретений и в четвертом квартале после приобретения повысили доходы приобретающей фирмы на 22%.
  • Использование резервов. Фирмам разрешается накапливать резервы на случай безнадежных долгов, возврата продукции и других потенциальных убытков. Некоторые фирмы склоняются к консервативным оценкам в удачные годы и прибегают к избыточным резервам, которые они накапливают в эти периоды для сглаживания прибыли в другие времена.
  • Доход от инвестиций. Фирмы с существенными накоплениями в виде ликвидных ценных бумаг или инвестициями в других фирмах часто записывают эти вложения в своих бухгалтерских отчетах по стоимости, которая значительно ниже их рыночной стоимости. Таким образом, ликвидация этих инвестиций может привести к существенной капитальной прибыли, способной увеличить доход в данный период.
Как фирмы управляют прибылью? Один из аспектов удачного управления прибылью — это внимание к ожиданиям аналитиков, — практика, которую компания Microsoft довела до совершенства в 1990-е годы. Топ-менеджмент компании отслеживал аналитические оценки прибыли и отступал к более низким...
Планирование будущего ,Признание дохода ,Досрочная запись доходов ,Капитализация операционных расходов ,Списания ,Использование резервов ,,Доход от инвестиций ,
дохода, фирм, фирма, прибылью, 1990,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru