Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Тот факт, что людям свойственны жадность, страх и глупость, вполне предсказуем. Непредсказуемы последствия этого факта.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
4.Фундаментальный анализ
 

Фундаментальный анализ

Фундаментальный анализ
 

Корректировка финансовой отчетности

Статья на тему «Конвертирование операционной аренды в долг».

Преобразование расходов по операци­онной аренде в долговой эквивалент является довольно простым. Будущие обязательства по операционной аренде, которые раскрываются в примеча­ниях к финансовым отчетам (для фирм США), должны дисконтироваться по ставке, отражающей их статус как необеспеченного и довольно риско­ванного долга. Как приближение в качестве дисконтной ставки можно ис­пользовать текущую стоимость заимствования фирмы до уплаты налогов, что дает хорошую оценку стоимости операционной аренды.

За пределами США фирмы не обязаны раскрывать свои обязательства по операционной аренде на будущие периоды. Когда же у них есть подобные обязательства, можно получить довольно точную оценку стоимости долга по операционной аренде путем определения приведенной стоимости годо­вой выплаты, равной платежу в текущем году за период, отражающий ти­пичный арендный период (8-10 лет).

Приведенная стоимость обязательств по операционной аренде затем добавляется к стандартному долгу фирмы для получения общей величины непогашенного долга.

Откорректированный долг = долг +

+ приведенная стоимость обязательств по аренде.

После того как операционная аренда была переклассифицирована как долг, операционные доходы можно откорректировать в два этапа. Во-первых, расходы на операционную аренду добавляются к операционному доходу, поскольку это финансовые расходы. Далее вычитаются начисления на износ арендуемого актива для получения откорректированного операционного дохода:

Откорректированный операционный доход =

= операционный доход + расходы по операционной аренде

начисления на износ арендуемого актива.

Если вы предполагаете, что начисления на износ приблизительно равны основной части выплачиваемого долга, то откорректированный операционный доход можно вычислить, добавив вмененные расходы на выплату процентов по стоимости в части затрат на операционную аренду.

Откорректированный операционный доход = операционный доход +

+ стоимость долга по расходам по операционной аренде*

*процентная ставка по долгу.

Соображения, приведенные относительно аренды, могут быть отнесены и к другим долгосрочным обязательствам, когда фирма не может дать заднего хода и не имеет возможностей для отказа, или же когда платежи не связаны с доходностью или прибылью. Например, рассмотрим профессиональную спортивную команду, с которой «звездный» игрок подписывает 10-летний контракт при условии выплаты 5 млн. долл. ежегодно. Если эти выплаты не связаны с эффективностью игрока, то, подписывая этот контракт, фирма создает эквивалент долга.

Забавно, что фирма, в бухгалтерском балансе которой не записано никакого долга, может быть серьезно обременена обязательствами и, вследствие этого, быть подверженной риску дефолта. Например, Марио Лемье, звездному игроку в Pittsburgh Penguins, профессиональной хоккейной команде, была передана часть прав собственности на команду из-за невозможности выполнить контрактные обязательства перед ним.

Преобразование расходов по операци­онной аренде в долговой эквивалент является довольно простым. Будущие обязательства по операционной аренде, которые раскрываются в примеча­ниях к финансовым отчетам (для фирм США), должны дисконтироваться по ставке, отражающей их статус как необеспеченного...
Откорректированный долг = долг +,+ приведенная стоимость обязательств по аренде ,Откорректированный операционный доход = ,= операционный доход + расходы по операционной аренде ,начисления на износ арендуемого актива ,Откорректированный операционный доход = операционный доход +,+ стоимость долга по расходам по операционной аренде*,*процентная ставка по долгу ,
операци, аренде, долг, долга,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru