Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 

Цена – это то, что ты платишь.

Стоимость – это то, что ты получаешь.

Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
Базовые знания > Финансовые инструменты > Фьючерсы > Стоимость фьючерсных и форвардных контрактов
 
Оглавление
 
2.Финансовые инструменты
 

Финансовые инструменты

Финансовые инструменты
 

Фьючерсы

Статья на тему «Стоимость фьючерсных и форвардных контрактов».

Формирование цен фьючерсных и форвардных контрактов происходит аналогичным образом. Основное влияние на стоимость данных инструментов оказывает цена базисного актива.

Если сроки действия форвардных и фьючерсных контрактов совпадают, форвардные и фьючерсные цены актива, очень близки. Небольшая разница в ценах данных инструментов, теоретически, может возникнуть из-за того, что форвардные контракты предусматривают только единовременную выплату в момент истечения срока контракта, в тот время как по фьючерсным контрактам происходит ежедневный взаиморасчет, что дает возможность инвестору получить дополнительный доход, вложив полученную прибыль в безрисковые активы. Таким образом, разница может составлять лишь проценты, которые могут начисляться по текущим остаткам на счетах фьючерсных контрактов. В большинстве же случаев данная разница невелика, и ею можно пренебречь.

Теоретическая цена фьючерсного (или форвардного контракта) рассчитывается следующим образом:

где F0 – цена фьючерсного контракта, S0 – спот-цена базисного актива, T – срок действия контракта (количество дней), r годовая процентная ставка по безрисковому активу (можно взять  процентную ставку по депозиту).

Теоретически, цена фьючерсного контракта должна быть равна будущей цене базисного актива на момент поставки. Так как будущую цену базисного актива определить невозможно, то стоимость фьючерсного контракта принимают равной текущей цене базисного актива плюс доход, который инвестор может получить за время, оставшееся до даты экспирации контракта, вкладывая денежные средства, освободившиеся вследствие заключения фьючерсного контракта, а не покупки базисного актива, в безрисковые активы.

Если бы разницы между ценой базисного актива и ценой фьючерсного контракта не существовало, то была бы возможность для проведения арбитражных операций.

Предположим, что инвестор хочет приобрести акции на срок равный сроку действия фьючерсного контракта. В случае одинаковой цены фьючерсного контракта и акции, лежащей его основе, ему будет выгодно вместо покупки акции на спотовом рынке, заключить фьючерсный контракт на покупку этих акций, а свободные средства, на которые он планировал приобрести акции, инвестировать в активы с минимальным риском. В этом случае в момент исполнения фьючерсного контракта он получит не только акцию, которую он планировал приобрести, но и дополнительный доход, от инвестирования свободных денежных средств.

Выражение Доход, который получает инвестор, вкладывая денежные средства в безрисковые активы - fondovik.com   в представленной выше формуле, как раз и показывает тот дополнительный доход, который получает инвестор, вкладывая денежные средства, не задействованные в покупке акций, в безрисковые активы.

В случае если за время действия контракта по акции выплачиваются дивиденды, то формула для расчета форвардной цены будет выглядеть следующим образом:

Теоретическая цена фьючерсного контракта (формула 2) - fondovik.com

где F0 – цена фьючерсного контракта, S0 – спот-цена базисного актива, T – срок действия контракта (количество дней), rгодовая процентная ставка по безрисковым активам, можно использовать процентную ставку по депозиту (кредиту), Div – сумма дивидендов.

Для товарных форвардов (фьючерсов) формула расчета цены выглядит следующим образом:

Теоретическая цена фьючерсного контракта (формула 3) - fondovik.com

где Z – это затраты на хранение товара и его страховку.

Для валютных форвардов (фьючерсов) формула расчета цены выглядит следующим образом:

Теоретическая цена фьючерсного контракта (формула 4) - fondovik.com

где rруб.– годовая процентная ставка по безрисковым активам в рублях, а rвал.– годовая процентная ставка по безрисковым активам в иностранной валюте.

Формирование цен фьючерсных и форвардных контрактов происходит аналогичным образом. Основное влияние на стоимость данных инструментов оказывает цена базисного актива. Если сроки действия форвардных и фьючерсных контрактов совпадают, форвардные и фьючерсные цены актива, очень близки. Небольшая...
../user_files/teoreticheskaya-cena-fyuchersnogo-kontrakta-formula-1.jpg
, ,Z,
контрактов, цена, фьючерсных, актива, ndash,
Глава:  1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru