Статья на тему «Почему не надо перелезать через забор? [1]». Как утверждают биографы Баффета, он почувствовал, что личная встреча и всяческие заверения с его стороны не смогли рассеять озабоченность Грэхем, тогда он предложил ей прекратить скупку. В результате лед в отношениях растаял, и Баффет и Кэтрин Грэхем стали близкими друзьями. Но с тех пор Баффет свой пакет в The Washington Post путем скупок акций так и не увеличивал, хотя продолжает его держать! Между тем в годовом отчете Berkshire за 2004 г. стоимость пакета на конец 2004 г. оценивается в 1,7 млрд долл. (На конец 2006 г. – «только» в 1,3 млрд долл., но я, честно говоря, не вдавалась в причины падения стоимости за эти два года.) Это рост в цене в 160 раз! Конечно же, не все предсказуемо. Такого успеха Баффет мог и не ожидать, но в выгодности своих вложений в газету он был, на мой взгляд, абсолютно уверен. Этому есть косвенные свидетельства. Согласно одному из источников, Баффет оценивал бизнес The Washington Post в 400 млн долл., тогда как совокупная капитализация компании на момент скупки не превышала 100 млн долл.3, и это было ниже ее ликвидационной стоимости.
Пятнадцатого июня 1972 г. The Washington Post провела размещение акций по 26 долл. за акцию. В 1973-1974гг., как мы уже отмечали, на фондовом рынке случилось серьезное падение: акции упали почти на 40%. Баффет купил свой пакет весной-летом 1973 г. Помимо общего спада на рынке, в падение котировок The Post свою лепту внес Уотергейт. Во время этого скандала на компанию оказывалось сильнейшее давление, с тем чтобы она не публиковала сенсационные разоблачительные материалы по предвыборной кампании Никсона. В частности, над медиахолдингом нависла реальная угроза отзыва лицензий на две телевизионные станции во Флориде, который был инициирован администрацией Никсона. К тому же в 1975 г. в компании разразилась серьезная забастовка рабочих.
Почему же Баффет пошел на такую жертву, как сознательное сокращение своего пакета? Был очарован Кэтрин? И здесь мне придется быть циничной. На мой взгляд, он пожертвовал деньгами... ради денег. Давайте повнимательнее приглядимся, что же он получил взамен. Прежде всего – доверие: г-жа Грэхем стала советоваться с ним по принятию ключевых решений в компании и пригласила в совет директоров. Заметим, что акции Баффета не давали ему права голоса, а членство в совете директоров – давало. (То есть он легко вошел в незапертую калитку сада, сказав его владельцу, что ему совсем не хочется перелезать через забор.)
Здесь нужно вспомнить, что Кэтрин стала руководителем компании случайно. Делом должен был руководить ее муж, который покончил с собой, и она взяла на себя руководство бизнесом, будучи неподготовленной к своей роли, так как до этого была хоть и богатой, но домохозяйкой. Она оказалась гениальной женщиной, в итоге ей все удавалось, но все же ей были нужны экспертные советы специалистов, и не просто советы, а участие людей, которым она могла бы полностью доверять. Она сама признавалась, что нуждалась в человеке, на которого могла бы полностью положиться. Знавшие ее близко уверяют, что она «отчаянно нуждалась в друге». Баффет выступил одновременно во всех трех ролях – друга, доверенного лица и эксперта.
Заняв эту нишу, Баффет учил управлению бизнесом не только Кэтрин, но и ее сына Дона. Оба оказались прилежными учениками. Кэтрин очень хотелось не разочаровывать Баффета. В результате и Кэтрин, и Дон были обращены в его веру. Особенно полезными оказались уроки по вопросам слияний и поглощений. Когда дело касалось инвестиций, Кэтрин Грэхем без совета с Баффетом бумажник не открывала. Впоследствии это позволило избежать неразумных покупок по завышенным ценам, что, в свою очередь, повлияло на астрономический рост курса акций компании. Например, Кэтрин отказалась от покупки региональной газеты Louisville Courier-Journal, интерес к приобретению которой проявил другой крупный издательский дом – Garnnett, так как, по мнению Баффета, цена была катастрофически завышена. (Баффет имел привычку комментировать цены, но воздерживался при этом от прямых советов в отношении покупки.)
Похоже, что это стандартная тактика Баффета. Аналогичным образом он вел себя, например, и по отношению к руководству других компаний, акционером которых он был. Так, Джон Бирн (John Byrn), гендиректор GEICO в 1970-е гг., вспоминает: «Баффет показал мне разумные подходы к финансам. Он был благосклонен ко мне. Но он никогда не давал советов. Уоррен давным-давно вычислил, что Berkshire могла бы заработать гораздо больше денег, будь он дружественным акционером. Этот парень заработал кучу денег, подталкивая грузовик сзади».
Мы уже обсуждали в подразделе «Бизнес с фундаментально хорошей экономикой» главы 3, как The Post избавилась от своего единственного конкурента в городе – и тоже не без совета Баффета.
Как утверждают биографы Баффета, он почувствовал, что личная встреча и всяческие заверения с его стороны не смогли рассеять озабоченность Грэхем, тогда он предложил ей прекратить скупку. В результате лед в отношениях растаял, и Баффет и Кэтрин Грэхем стали близкими друзьями. Но с тех пор...
Пятнадцатого июня 1972 г , ,провела размещение акций по 26 долл за акцию В 1973-1974гг как мы уже отмечали на фондовом рынке случилось серьезное падение акции упали почти на 40% Баффет купил свой пакет весной-летом 1973 г Помимо общего спада на рынке в падение котировок, ,свою лепту внес Уотергейт Во время этого скандала на компанию оказывалось сильнейшее давление с тем чтобы она не публиковала сенсационные разоблачительные материалы по предвыборной кампании Никсона В частности над медиахолдингом нависла реальная угроза отзыва лицензий на две телевизионные станции во Флориде который был инициирован администрацией Никсона К тому же в 1975 г в компании разразилась серьезная забастовка рабочих ,Похоже что это стандартная тактика Баффета Аналогичным образом он вел себя например и по отношению к руководству других компаний акционером которых он был Так Джон Бирн (,John, ,Byrn,) гендиректор ,GEICO, ,в 1970-е гг вспоминает «Баффет показал мне разумные подходы к финансам Он был благосклонен ко мне Но он никогда не давал советов Уоррен давным-давно вычислил что ,Berkshire, ,могла бы заработать гораздо больше денег будь он дружественным акционером Этот парень заработал кучу денег подталкивая грузовик сзади» , Баффет, совет, |