Идеальным вложением, по Баффету, является приобретение бизнеса, который мог бы работать примерно так же, как станок для печатания денег. Как это ни парадоксально, поиск «станка для печатания денег» в исполнении Баффета – это отнюдь не попытка изобрести вечный дви­гатель. Ведь компании, которые де-факто генерируют стабильные пото­ки наличных, существуют. Баффет называет такие бизнесы «франшиза­ми». Франшизой может быть, например, месторождение нефти в стране, где нет прогрессивной шкалы налогообложения доходов от продажи не­фти (то есть изъятия природной ренты в пользу государства). Баффет дает такое определение франшизы: «Экономическая франшиза возника­ет из продуктов или услуг:

1. необходимых или желаемых;
2. не име­ющих, по мнение потребителей, близких аналогов;
3. не являющихся предметом ценового регулирования.

Существование этих трех условий одновременно проявляется в способности компании стабильно устанав­ливать высокие цены на свой продукт или услугу и, вследствие этого, зарабатывать высокую доходность на инвестиции. Более того, франшиза может выдержать и неправильное управление. Непригодные менедже­ры могут уменьшить прибыльность франшизы, но они не могут нанес­ти ей смертельный урон». По другому поводу Баффет выразился так: «Я люблю бизнес, который зарабатывает много денег даже тогда, когда им не управляют».

Для описания идеального бизнеса Баффет очень любит образ замка со рвом: «замок» – это бизнес, а «ров» – это его конкурентное преимущество. Желательно, чтобы ров со временем только расширялся. Иногда Баффет до­бавляет, что лучше бы во рву плавали пираньи и другие опасные рыбы. Как он написал в одном из писем своим менеджерам, «во все времена мы пытаемся расширить ров, который охраняет наши бизнесы от орд захватчиков».

Другой образ, который любит Баффет, – это платный мост через реку, рядом с которым нет других мостов. Удивительно, но таким биз­несом Баффет владел и в прямом смысле! Он был главным акционером компании Blue Chip Stamps, которой в 1977 г. удалось скупить 24,9% акций Detroit International Bridge Co., владевшей, в свою очередь, концессией на управление мостом Ambassador через озеро Эри, между Детройтом (США) и Виндзором (Канада). Это платный мост, причем единственный в США, который принадлежит частным акционерам. Прибыльность моста была очень высока – в 1976 г. компания-концессионер зарабатывала на нем 31 цент чистой прибыли с каждого доллара выручки. Мангер так выска­зался по поводу объекта: «Не могу представить более надежных инвести­ций, чем в этот мост».

Баффет и Мангер пытались получить контроль над компанией цели­ком. В 1977 г. они сделали тендерное предложение по приобретению 100% акций Detroit International Bridge по 20 долл. за штуку, однако вы­нуждены были уступить другому конкуренту (некой транспортной ком­пании из Мичигана), также аккумулировавшему акции компании. Им удалось продать свой пакет акций по 24 долл. – с неплохой прибылью по отношению к цене скупки. Нежелание увеличивать ставки, по-ви­димому, связано с тем, что канадское правительство не приветствовало иностранных акционеров в капитале компании, а также требовало сни­жения прибыли концессионеров моста.