Наличие квалифицированных управляющих является одним из важней­ших инвестиционных критериев Баффета, несмотря на декларирование им желания инвестировать в «простой» для управления бизнес. Это тре­бование появляется в списке инвестиционных критериев, определяющих тип компании, который его интересует. Критерии эти несколько лет под­ряд публиковались Баффетом в письмах к акционерам своей компании. (Если проследить содержание этого «рекламного объявления» за все годы его публикации, то мы заметим, что менялось лишь одно из условий – размер бизнеса, а все остальные, в том числе и наличие менеджмента, оста­вались неизменными.)

На первый взгляд может показаться, что требование к наличию квали­фицированного менеджмента противоречит желанию вкладываться в биз­нес, которым «может управлять и дурак», но это только на первый взгляд. Требование вкладываться в фундаментально привлекательный бизнес от­носится к группе основополагающих инвестиционных принципов, так как стратегическое позиционирование является главным фактором, определяю­щим успех бизнеса, тем более если речь идет о вложениях на долгосрочный период (ведь менеджмент может и поменяться). Требование же наличия хорошего менеджмента следует рассматривать как дополнительное, вспо­могательное («при прочих равных»), и оно вовсе не противоречит основ­ным принципам.

Всегда афористичный Баффет утверждает, например, что «покупка роз­ничного бизнеса без управляющих – это как покупка Эйфелевой башни без лифта»¹.

В результате Баффет покупает компании только в том случае, если ему очень нравится менеджмент. По его собственным словам, были случаи, ког­да он отказывался от вполне приемлемых сделок – только из-за того, что ему не нравились люди, с которыми предстояло работать². Мы поговорим об этом подробнее в главе 7.

У Баффета есть гениальный пассаж о важности хорошего управле­ния: «Предположим, что я нашел способ клонировать Джека Уэлша и сделал 499 его клонов. Сам Джек продолжил бы управлять General Elec­tric, а 499 его клонов начали бы руководить оставшимися компаниями из списка Fortune 500. Возникает вопрос: "Будет ли выше доходность на ка­питал у компаний из списка Fortune 500 через 5 лет после этого или нет". Я не думаю, что ответ на этот вопрос прост. Поскольку у вас в наличии 500 Джеков Уэлшей, они будут вести дела очень конкурентно, что может привести к понижению доходности американского бизнеса по сравнению с тем уровнем, который возможен, когда парень масштаба Джека Уэлша конкурирует с кучей посредственностей. Если у вас есть большие вари­ации в качестве менеджмента, это многократно повышает шансы того, что некоторая достаточно многочисленная группа людей получит колос­сальную отдачу...».