Баффет старается «вылезать» на рынок после катастроф, когда другие страховшики подсчитывают убытки. Их капитала для выпуска новых крупных полисов не хватает, т. е., как говорит сам Баффет, мощность отрасли меньше, чем спрос на услуги, в результате цены на страховом рынке растут. В верности этих слов можно убедиться, посмотрев на рис. 5.1: видно, что Баффет резко повысил активность после 11 сентября 2001г. Такая стратегия дает результаты: прибыльность страхования от последствий мега катастроф составила в период 1993-2003 гг. 43-44%.
Рисунок 5.1. Динамика страховых премий, собранных Berkshire Hathaway
Кроме того, для Баффета важно, что именно в этом виде страхования выплаты наиболее отсрочены от сбора премии, поскольку зачастую подсчет убытков идет не один год (как это было после теракта 11 сентября 2001г., уничтожившего «башни-близнецы» Всемирного торгового центра в Нью-Йорке). Ведь не надо забывать, что вторая сторона страхового бизнеса – инвестиционная, поэтому чем «длиннее» привлеченные деньги, тем больше можно заработать на их размещении. Если же предположить, что Баффет действительно обладает уникальными способностями к инвестированию и может обеспечивать доходность на свои вложения выше, чем у других, то когда человек с такими способностями владеет еще и страховым бизнесом, результат мультиплицируется, поскольку страховые премии тоже вкладываются под большую доходность, чем в среднем. Получается что-то вроде финансовой пирамиды в хорошем смысле этого слова!
У производственных «дочек» Berkshire внешних долгов нет, потому что изначально приобретаются бизнесы с высокой доходностью на капитал, не требующие серьезных капитальных затрат, да еще и менеджеры мотивированы не разбазаривать капитальные ресурсы. Их операционные денежные потоки стабильны, отсутствие долга придает им еще большую устойчивость, что позволяет Berkshire быть сверхнадежным страховщиком. А это означает, что можно на несколько более выгодных условиях выпускать страховые полисы, т.е. привлекать капитал. Словом, «дом, который построил Джек»! Плюс к этому инвестиционные способности Баффета...
