Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
Когда у нас в руках оказывается доля особенного бизнеса с особенным руководством, то самый привлекательный срок хранения актива - это вечность.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
Философия инвестирования Уоррена Баффета (Е. Чиркова)
 

Философия инвестирования Уоррена Баффета

Философия инвестирования Уоррена Баффета
 

Изучаем корпоративные финансы с Уорреном Баффетом

Статья на тему «Структура капитала и влияние на нее страхового бизнеса [3]».

Отрицательная или крайне низкая цена привлечения капитала была бы недостижима, если бы Berkshire не сокращала радикально свое присутствие на рынке в годы плохой конъюнктуры. Пул страховых компаний Баффета старается не выпускать страховые полисы, если, по оценкам менеджмента, размер выплат по ним превысит сумму подписанных премий. В годы, ког­да для продавца страховок рынок страховых услуг оказывается «плохим» (в смысле ценообразования), страховые компании в составе Berkshire созна­тельно уходят с рынка.

Это возможно благодаря тому, что и руководители, и рядовые сотруд­ники правильно мотивированы – первые лица зарабатывают в зависи­мости от обеспечиваемой ими доходности на капитал (об этом речь пойдет чуть позже), а простые сотрудники страховых компаний в составе Berkshire Hathaway не боятся увольнений в случае падения объемов бизнеса. Срав­нивая свой подход к управлению страховым бизнесом с принятой в отрас­ли практикой, Баффет отмечает, что склад ума менеджеров Berkshire, «по мнению большинства страховщиков, невозможно реплицировать... <...> Можете ли вы представить себе хоть одну публичную компанию, которая допустит такое сокращение выручки, как у нас в 1986-1999 гг.? Это колос­сальное падение, и оно случилось – это нужно подчеркнуть особо – не потому, что бизнес было невозможно получить. Мы могли бы легко запо­лучить бизнес на многие миллиарды, если бы мы только захотели снизить цены. Но вместо этого мы постоянно выставляли такие цены, чтобы зара­ботать прибыль... В результате не мы уходили от клиентов – они уходили от нас.

Большинство американских бизнесов следуют «историческому импера­тиву», который отвергает долгосрочное сокращение объема бизнеса. Какой гендиректор отрапортует своим акционерам, что бизнес не только сокра­тился в этом году, но и продолжит сокращаться дальше?..

Наконец, работает фактор риска, состоящий в том, что падающие объ­емы бизнеса ведут к сокращениям персонала. Чтобы избежать уведомлений об увольнении, сотрудники станут рационализировать неадекватное цено­образование, убеждая себя, что бизнес с плохими ценами нужно терпеть, чтобы сохранить в целости организацию и оставить довольными агентов. Если же этого не делать, то компания, по словам этих сотрудников, не при­мет участия в подъеме, который – как они чувствуют, – несомненно, вот- вот наступит».

По этой причине политика Баффета состоит в отсутствии увольнений в периоды сокращения бизнеса. Сотрудники это знают, в его честном слове уверены, поэтому любой ценой бизнес не наращивают. Видимо, Баффету выгоднее нести дополнительные затраты на персонал, чем убытки от дей­ствий сотрудников, которые неправильно мотивированы с точки зрения достижения его целей – получения доходности на капитал.

Страховой бизнес Баффета зарабатывает не только на конъюнктуре. Напомню, что, по понятиям Баффета, страховые услуги – это унифици­рованный товар (commodity). Зарабатывать высокую маржу на унифици­рованном товаре, по его мнению, можно, либо если спрос превышает пред­ложение, либо если вы являетесь производителем с низкими издержками. Если National Indemnity – «дочка» Berkshire, которая специализируется, как и сама Berkshire, на страховании крупных убытков от непредвиденных событий (supercatastrophe insurance), – старается зарабатывать на конъюнк­туре, то GEICO, по мнению Баффета, является компанией с низкими изде­ржками благодаря тому, что не пользуется услугами агентов.

Отрицательная или крайне низкая цена привлечения капитала была бы недостижима, если бы Berkshire не сокращала радикально свое присутствие на рынке в годы плохой конъюнктуры. Пул страховых компаний Баффета старается не выпускать страховые полисы, если, по оценкам менеджмента, размер выплат по ним...
бизнес, страховых, ndash, Баффет, сокра, цена,
Глава: « | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
File is not found
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru