Рейтинг@Mail.ru
 
Вверх
 
 
 
 
 
 
 
У всех миллиардеров, которых я знал, деньги только открыли их основные черты характера. Если они были быдлом до того, как у них появились деньги, то они просто становятся быдлом с миллиардом долларов.
Уоррен Баффет
Финансы в цитатах
 
 
 
 
 
Базовые знания
 
Оглавление
 
Философия инвестирования Уоррена Баффета (Е. Чиркова)
 

Философия инвестирования Уоррена Баффета

Философия инвестирования Уоррена Баффета
 

Инвестиционная стратегия Уоррена Баффета: что может быть проще?

Статья на тему «Инвестирование в рамках круга компетенции [1]».

Во-вторых, когда Баффет не понимает отрасль, он может вложиться в конвертируемые облигации компании. Такие инвестиции, с одной стороны, позволяют ему начать более активное изучение компании за счет получения информации от нее, а с другой стороны, ограничивают его риски, так как минимальная доходность инвестиций (банкротство я в расчет не беру) бу­дет определяться процентами по облигациям. Кстати, нужно отметить, что из трех самых крупных и наиболее известных вложений Баффета в кон­вертируемые облигации (бумаги инвестиционного банка Salomon Brothers, производителя лезвий для бритья Gillette и авиакомпании USAir) две ин­вестиции именно к этому и были сведены. Баффет «торкнулся» в новые для него отрасли (авиацию и инвестиционные банки), но, изучив ситуацию, конвертировать облигации не стал и от дальнейших инвестиций в данные сегменты экономики навсегда отказался.

В-третьих, известны случаи вложений в диверсифицированные компа­нии, основной бизнес которых Баффету был уже знаком, а второстепен­ный – нет. Он изучал это новое для себя направление, будучи акционером данных компаний, а потом вкладывался уже совсем в другие предприятия, у которых это направление было уже основным бизнесом.

В-четвертых, Баффет может заходить в компанию постепенно – сна­чала купить небольшой пакет акций, подержать его некоторое время, по­изучать бизнес, чтобы, когда представится возможность, быть готовым к крупным приобретениям.

Мне представляется, что подобным образом можно классифицировать вхождение Баффета в капитал Capital Cities, крупнейшего медиахолдинга, объединяющего издательский бизнес (газеты и журналы), телестанции и кабельное телевидение. В 1985 г. руководство Capital Cities обратилось к Баффету с предложением купить крупный пакет акций новой эмиссии, чтобы профинансировать сделку по приобретению Capital Cities компании ABC. Баффет немедленно (так и хочется сказать: «не раздумывая») согла­сился, предложив свою цену, которая соответствовала текущим рыноч­ным котировкам. Сроки принятия решения впечатляют. Баффет сделал свое предложение по цене вечером того же дня, в который состоялась его встреча с руководством Capital Cities в Нью-Йорке, успев вернуться само­летом в родную Омаху. Это означает, что еще до встречи домашняя рабо­та была проделана – Баффет знал цену, которую он готов был платить.

Доля Баффета в компании после приобретения эмиссии должна была со­ставить 18%, а объем инвестиций – около 500 млн долл. Эта сумма в во­семь раз превышала размер предыдущей сделки Баффета (приобретение магазина Nebraska Furniture Mart) и в пять раз – размер первой сделки в данной отрасли.

 Я надеюсь, читатель прекрасно понимает, что купить 18% акций инвес­тиционно привлекательной компании без премии к текущей рыночной цене на свободном рынке практически невозможно, иными словами, предложенная Баффетом цена была очень низкой по сравнению со средними ценами подобных сделок.

А теперь проследим путь Баффета к данной сделке, который и поз­волил ему действовать столь стремительно. Начнем «от Рождества Хрис­това». Дед Баффета по матери владел газетой, а отец одно время редак­тировал Daily Nebraskan – газету Университета Небраски. Сам Уоррен в детстве работал разносчиком The Washington Post и менеджером по дистрибуции газеты Lincoln Journal в Омахе. Его партнер по инвестиро­ванию Чарли Мангер, проживая в Калифорнии, водил знакомство с ме­неджерами The Los Angeles Times. По всей видимости, первым вложением Баффета в печатной индустрии было приобретение The Sun – группы еженедельных изданий в Оклахоме, которая оказалась плохим бизнесом: когда газета повысила цены, ее тираж значительно упал. Для Баффета это было неожиданностью.

Это событие подвигло его на то, чтобы узнать про газеты все. Он на­чал в деталях изучать экономику газетного бизнеса и других медийных компаний. В результате своего исследования Баффет понял, что газета, которая является второй на какой-нибудь территории, по сути, безнадеж­на. Он написал одному из своих коллег: «В 1910 г. в США было 1207 горо­дов с ежедневными газетами, из них в 689 были конкурирующие газеты. В 1971 г. было 1511 городов, и только 37 из них имели две или более кон­курирующие газеты. Пока я писал это письмо, разорилась, несмотря на очень мощную поддержку сети Scipps-Howard, The Washington Daily News, пошли ко дну The Boston Herald Travelers The Newark Evening News... Соб­ственники осознали на своем горьком опыте, что владеть газетой, которая является второй в сознании потребителей и второй по важности для мест­ного сообщества, означает "производить реку красных чернил" [в США красным цветом в отчете о прибылях и убытках выделяются убытки. – Е.Ч.], и с этим не могут бороться ни самый лучший менеджер, ни самый глубокий карман».

Но это понимание вселяло также и оптимизм. Нужно было только найти газету, которая является или сможет стать единственной на своем рынке. И Баффет начинает поиски. Он ищет возможности в Калифорнии и Мэ­риленде, делает предложение о приобретении The Cincinnati Enquirer, но оно не принимается.

Во-вторых, когда Баффет не понимает отрасль, он может вложиться в конвертируемые облигации компании. Такие инвестиции, с одной стороны, позволяют ему начать более активное изучение компании за счет получения информации от нее, а с другой стороны, ограничивают его риски, так как минимальная...
Я надеюсь читатель прекрасно понимает что купить 18% акций инвес­тиционно привлекательной компании без премии к текущей рыночной цене на свободном рынке практически невозможно иными словами предложенная Баффетом цена была очень низкой по сравнению со средними ценами подобных сделок ,
Баффет, газеты, были, Баффета,
Глава: « | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 
Комментарии (0):
 
Свернуть
Загрузка...
Загрузка...
 
 
 
 
 
 
File is not found
 
Root 2014г.
Копирование материалов сайта разрешено только при наличии активной ссылки на www.fondovik.com
Top-100 блогов инвесторов, 
трейдеров и аналитиков
Яндекс.Метрика Рейтинг@Mail.ru